市场概况

周二（2月11日），上证六连阳，但市场整体窄幅整理，前期热门题材大多回落。截至收盘，上证指数涨0.39%，深证成指涨0.37%，创业板指跌0.67%。两市成交不足8000亿元，较上日略有缩量。

海外市场方面，美股、港股均向好。2月10日标普500上涨近1%，2月11日恒生指数上涨超1%。

市场风格

今日市场风格的跷跷板效应再度显现，中证100、深证100、上证50等大盘权重股领涨市场，而创业板、中证1000等中小盘明显回落。

概念行业

今日科技类概念走强，如TWS耳机、智能音箱、消费电子等，而昨日活跃的农业类概念回调。同时，口罩、肺炎等疫情防控概念连续第三天回落。

从申万一级行业看，今日家用电器、食品饮料领涨，而昨日最为强势的两大行业出现分化——农林牧渔今日回调较深，而建筑材料则继续上扬。今日回调最深的为纺织服装，跌超2.5%。

领涨行业简析：经过今日上涨，家电行业已回补2月3日的跳空缺口。海通证券认为，本次疫情对家电行业的影响偏短期，从供给看，由于春节前的备货及工厂库存，可以对冲延期复工的影响，从需求看，家电作为地产后周期，疫情对地产竣工及销售的阶段性影响将会有所传导，但一季度本身为空调销售的淡季，而小家电的销售渠道以线上为主，受线下客流影响较小。同时家电作为耐用消费品，需求可能会被暂时压制，但不会消失，因此家电行业受疫情的冲击相对有限，长期成长逻辑不变。

领跌行业简析：对于纺织服装行业，华金证券认为，一方面，纺织制造一定程度上受到延期复工的影响，另一方面，服装零售作为可选消费品，在旺季受到疫情影响，对销售及利润的冲击较大，股价承压。根据SARS经验，纺织服装的行业利润及股价受疫情影响较为明显，但或在2-3个季度后回暖。

市场情绪与风险偏好

 【涨跌停】 

2月11日，全市场涨停71家，跌停39家，市场情绪较前几日有所走弱。

注：已剔除2月3日三千股跌停的极端情况

 【融资融券】 

2月10日，两融余额增加59.7亿元，余额10418亿元。其中融资余额连续4日增加，反映市场风险偏好有所抬升。

估值水平

从近十年的估值来看，目前深证100、创业板指的估值水平处于历史相对高位，而中证500、中证200、上证50的估值水平处于历史相对低位。

注：分位高低的划分方法为：历史分位＜20%：低估；20%≤历史分位＜40%，偏低估；40%≤历史分位＜60%，居中；60%≤历史分位＜80%，偏高估；80%≤历史分位，高估。

基本面

 【物价】 

2月10日，1月份CPI/PPI数据公布，1月CPI同比增长5.4%，远超市场预期，PPI同比增长0.1%，由负转正，但略低于市场预期。

海通证券姜超认为，疫情的出现推高食品价格涨幅，延期复工或使得食品价格维持高位，短期通胀或难以下降，预计2月CPI同比涨幅维持在5.4%的高位。而疫情带来短期经济下行压力，并带动工业品价格回落，预计2月PPI同比将回落至-0.3%。

政策面

【货币政策】

央行2月11日以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，中标利率与前期持平。当日有3800亿元逆回购到期，实现净回笼2800亿元，DR007小幅走高。

对于接下来的货币政策走向，兴业研究认为，预计随着疫情新增确诊及疑似病例的下降，货币政策或将趋于正常化。国金证券认为，疫情冲击下，货币政策降息的时间节点明显提前。考虑到疫情对经济冲击主要集中在一季度，全年影响相对有限，且受内外部因素的影响，“大水漫灌”依然不太可能，特别是“价”的下调空间相对有限，政策节奏的变化是主基调。

【财政政策】

2月10日，财政部表示，2020年1月，专项债券已发行7148亿元。要求相关地区做好专项债券发行使用工作，早发行、早使用，确保今年初即可使用见效，尽早形成对经济的有效拉动。

2月11日，财政部公告，为加快地方政府债券发行使用进度，近期财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。

资金面

 【北上资金】 

今日北上资金净流入约10亿元，2月以来累计净流入278亿元。

据第一财经报道，2月10日，富时罗素称，原定于今年3月的第三批次A股纳入扩容将如期进行，并不会受到疫情的影响。扩容正式生效期是3月23日，技术通告应该是在2月21日全球收盘后发布。

数据来源：Wind、券商研报、华夏基金

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（来源：华夏基金的财富号 2020-02-11 21:39） [点击查看原文]