医疗卫生指数哪家强?多角度分析8大核心指数 ——中证细分医药指数投资价值分析
华安基金
2020-02-11 15:01:00
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他山之石:中国医疗卫生行业发展前

本次重大公共卫生事件暴露出我国医疗卫生领域依旧存在创新能力、研发能力匮乏、产能不足等方面的问题。

可以确定的是,中国的医疗卫生行业依然具有巨大的成长空间。与美国相比,中国的医疗服务发展水平可以说还处在“初级”阶段,目前国内医疗卫生产业投入占GDP不到6%,只有美国17%的GDP占比的1/3。

尽管美国的医疗卫生产业远发达于我国,已经处于成熟期的行业发展阶段,但其长期涨幅依旧远高于宽基指数,彰显出高新技术行业的优异成长性。

我们可以参考过去三十年的标普500医疗指数,期间标普500医疗上涨了17.23倍,同期标普500仅上涨8.64倍。

数据来源:Wind

既然医疗卫生行业具备长期投资价值,投资者投资医药板块面临的一个最重要的问题就在于:医疗卫生指数中哪个指数是更加优异的?

下面就将从几个方面具体对比各大医疗卫生相关指数,并着重对医药50ETF(510120)的跟踪指数中证细分医药指数(000814.SH)的投资价值进行分析。


行业分布:着重于医药及疫苗行业,摒弃前期涨幅过高的医疗器械

当前国内跟踪医疗卫生相关行业的指数分为跟踪“医药卫生行业”(一级行业)的指数和跟踪细分行业的指数,具体可见下表。

数据来源:Wind

与跟踪医药卫生一级行业的指数不同,细分医药指数重点跟踪了其中最具有创新发展前景的制药、生物科技板块,并剔除了2月以来涨幅极大的医疗器械板块,估值相对便宜。

数据来源:Wind,截至2020/2/6

从行业分布来看,中证细分医药指数中制药行业占据了54.3%,生物科技占据了29.2%,制药+生物科技合计占据83.5%,极具未来创新发展前景。

数据来源:Wind


安全边际:低估值+大市值组合铸造深厚安全边际

我们对市场上主流的8个医疗卫生相关的指数进行了对比。从估值来说,中证细分医药的PE(TTM)为38.5倍,在全部8个医疗卫生相关指数中最低,具有显著估值优势。

数据来源:Wind

另外,目前世界上各个资本市场的核心指标都会参照市值指标,选取出大市值股票以降低潜在风险。而在8个医疗卫生相关指数中,细分医药指数成分股中最小市值为150.18亿元,远超其他指数,仅略小于沪深300医药指数的194.14亿元,安全边际深厚。

数据来源:Wind


安心持基:较高股息率铸造“复利”效应

医疗卫生行业从本质上来看属于防御型行业,但其兼具部分成长性,因此适合长期持有。在长期持基的过程中,股息所带来的“复利”效应不可小觑,是安心持基的一大保证。

将8个医疗卫生相关指数的股息率进行对比,可以发现中证细分医药指数的股息率为1.02%,在八个指数中位列第一位,并显著高于同样跟踪细分行业的中证医疗指数和CS生医指数。

数据来源:Wind

综合以上分析来看,中证细分医药指数在行业分布、估值、市值分布、股息率等方面具有较强优势,值得重点关注。

华安中证细分医药ETF(512120)为唯一跟踪中证细分医药指数的ETF,并有场外联接A(000373),联接C(000376),敬请关注!

来源:魔都资产管理人

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