他山之石：中国医疗卫生行业发展前

本次重大公共卫生事件暴露出我国医疗卫生领域依旧存在创新能力、研发能力匮乏、产能不足等方面的问题。

可以确定的是，中国的医疗卫生行业依然具有巨大的成长空间。与美国相比，中国的医疗服务发展水平可以说还处在“初级”阶段，目前国内医疗卫生产业投入占GDP不到6%，只有美国17%的GDP占比的1/3。

尽管美国的医疗卫生产业远发达于我国，已经处于成熟期的行业发展阶段，但其长期涨幅依旧远高于宽基指数，彰显出高新技术行业的优异成长性。

我们可以参考过去三十年的标普500医疗指数，期间标普500医疗上涨了17.23倍，同期标普500仅上涨8.64倍。

数据来源：Wind

既然医疗卫生行业具备长期投资价值，投资者投资医药板块面临的一个最重要的问题就在于：医疗卫生指数中哪个指数是更加优异的？

下面就将从几个方面具体对比各大医疗卫生相关指数，并着重对医药50ETF（510120）的跟踪指数中证细分医药指数（000814.SH）的投资价值进行分析。

行业分布：着重于医药及疫苗行业，摒弃前期涨幅过高的医疗器械

当前国内跟踪医疗卫生相关行业的指数分为跟踪“医药卫生行业”（一级行业）的指数和跟踪细分行业的指数，具体可见下表。

数据来源：Wind

与跟踪医药卫生一级行业的指数不同，细分医药指数重点跟踪了其中最具有创新发展前景的制药、生物科技板块，并剔除了2月以来涨幅极大的医疗器械板块，估值相对便宜。

数据来源：Wind，截至2020/2/6

从行业分布来看，中证细分医药指数中制药行业占据了54.3%，生物科技占据了29.2%，制药+生物科技合计占据83.5%，极具未来创新发展前景。

数据来源：Wind

安全边际：低估值+大市值组合铸造深厚安全边际

我们对市场上主流的8个医疗卫生相关的指数进行了对比。从估值来说，中证细分医药的PE（TTM）为38.5倍，在全部8个医疗卫生相关指数中最低，具有显著估值优势。

数据来源：Wind

另外，目前世界上各个资本市场的核心指标都会参照市值指标，选取出大市值股票以降低潜在风险。而在8个医疗卫生相关指数中，细分医药指数成分股中最小市值为150.18亿元，远超其他指数，仅略小于沪深300医药指数的194.14亿元，安全边际深厚。

数据来源：Wind

安心持基：较高股息率铸造“复利”效应

医疗卫生行业从本质上来看属于防御型行业，但其兼具部分成长性，因此适合长期持有。在长期持基的过程中，股息所带来的“复利”效应不可小觑，是安心持基的一大保证。

将8个医疗卫生相关指数的股息率进行对比，可以发现中证细分医药指数的股息率为1.02%，在八个指数中位列第一位，并显著高于同样跟踪细分行业的中证医疗指数和CS生医指数。

数据来源：Wind

综合以上分析来看，中证细分医药指数在行业分布、估值、市值分布、股息率等方面具有较强优势，值得重点关注。

华安中证细分医药ETF（512120）为唯一跟踪中证细分医药指数的ETF，并有场外联接A（000373），联接C（000376），敬请关注！

来源：魔都资产管理人

风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。