随着经济和市场的不断发展，在每半年一次定期指数调整的过程中，创业板50指数成份股也不断优化更新。本文选择2015年1月5日至2020年1月1日的创业板50指数的调出股票作为研究样本。在样本期间累计共有94只股票剔除出创业板50指数。将这94只股票按市值加权的方式，按剔除时间添加被剔除个股，最终拟合为指数。从收益率的角度来看，该指数最大跌幅达到83.33%。创业板50指数通过定期调整实现了指数的优胜劣汰。

数据来源：Wind

2015年年初前创业板50指数的三大行业为传媒、计算机、以及公共事业，其权重分别为37%、12%、9%。截至2020年2月9日，按照申万一级行业分类，创业板50指数成分股前三大行业变为医药生物、电子、传媒其占比分别为29.60%、15.80%、15.39%。将医药生物、电子、传媒、电气设备、计算机、通信六个行业划分为科技股范畴，创业板50指数成份股中，科技股占比从2015年至2017年在到2020年逐渐提高，科技属性逐步增强。

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除了信息科技板块的更新迭代，可以看到近5年来，创业板50指数剔除大量非科技股，例如工业、可选消费、日常消费等。

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占比最高的医药板块，从业绩角度来看，目前国内的创新药企业已步入收获期。在产业、资本和国内政策等多重利好因素的共振下，创新药产业链中的外包型（CRO、CDMO/CMO等）行业也迎来了黄金发展周期。医疗器械在政策支持、分级诊疗和鼓励进口替代的大势等多重因素加持下，具备长期投资价值。细分来看注射剂一致性评价将被提上NMPA的工作日程，PD-1的竞争有望从off-lable向争夺lable的方向演绎，生物类似物将迎来爆发的元年，中药在医院和OTC端的竞争环境有边际缓和的趋势。总的来看，医药行业有望迎来更好的发展态势。

同时2020年作为5G元年，TMT行业在国产替代等因素的带动下，迎来高景气周期。届时随着5G建设的大规模铺开，硬件端和应用端的创新将不断涌现。从海外成熟国家和成熟市场的经验来看，科技行业在资本市场中的占比将会持续提升。以美股为例，科技板块的市值占比超过20%，而A股市场TMT板块市值占比仅10%。从中国资本市场来看，创业板市场定位科技创新。过去十年，近800家公司在创业板成功上市，创业板已经成为中国资本市场的重要部分。创业板市场已经具备了创新成长的基础，也是A股除传统资产外重要的创新成长资产。创业板50指数是为了反映创业板市场中科技成长创新的特征，不具备此类特征的成份股就会被剔除在创业板50指数之外，所以可以看到创业板50指数中不含农林牧渔行业成分股，科技属性更为纯粹，创业板50更能反映创业板市场的初衷。在TMT等领域的权重显著高于创业板与创业板指，符合创新成长驱动的产业发展方向。

整体来看，创业板50是一个综合性的科技指数，创业板50指数成分对应的行业指数整体表现要强于对应的细分行业指数。

创业板50ETF（159949）是创业板50指数唯一的场内ETF标的，科技属性明显。创业板50ETF规模大，流动性好，弹性高，是捕捉创业板行情的利器。2019年创业板50ETF强势上涨超50%，2020年年初至今上涨超10%，大幅跑赢创业板指，创业板50ETF的表现值得大家关注。

来源：华安锐智会

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