科技驱动价值。大家好，我是浙商小爱。

鼠年的第一个交易日可谓波澜起伏，打开电脑满屏翠绿。个股涨少跌多，少有基金能够幸免。于是就有人问小爱了：我的跳跳基持有20%的股票仓位，下跌幅度的极限是否会超过2%呢？今天我们来聊聊这个话题。

一、怎么看待可转债基金涨跌幅？

有的投资者认为，可转债基金20%的股票仓位，当天市场的股票跌10%，那么对应基金净值应该只跌2%。这里是有个误区：可转债不同于国债。当股票下跌，可转债部分也是有跌幅的。目前来看，可转债基金持有股票仓位是20%时，基金的跌幅是会超过2%的。原因有以下两点：

1.投资标的问题。

可转债基金的投资标的多为股票和可转债构成。查询基金季报我们会发现，过去三个季度转债仓位是75%-90%，股票仓位是20%-25%，这个配置策略是一致没变的。（数据来源：浙商丰利基金季报）

而从历史的数据来看，基金的净值和股票的走势相关性更强，和债券的走势相关性弱一些。以浙商丰利为例，历史上单日的涨跌幅最高超过3%，而纯债基金显然达不到这么高的收益。

2.市场的特殊影响

当时的时点比较特殊。以鼠年第一个交易日为例，沪深300的跌幅为7.9%，中证转债指数的跌幅为3.5%。跳跳基因为持有转债和股票，所以跌幅也在3.5%和7.9%之间。同类中其他可转债基金最多的跌幅为8.4%。（数据来源：Wind）

二、怎么买可转债基金更好？

我们选取了一只2017年初上市的基金，来看一下在最近3年这只基金的走势如何。

就结果来看，成立至今的涨幅为34.70%，同类的平均涨幅是15.01%，同期沪深300的涨幅是12.15%，基金涨幅差不多是同类基金和沪深300涨幅的2倍以上。 就过程来看，基金走势比较曲折。超过三分之二的时间没有跑赢同类平均和指数，在第二年的时候净值还是亏损的状态。

数据来源：Wind，2017.1.11-2019.9.18（基金同类分类来源于Wind基金分类）

回到投资的角度。当前A基金的净值是历史新高，意味着之前不论什么时候买，只要长期持有到现在，都是赚钱的。但如果你是短期投资，或者在2019年初下跌最严重的时候下车，显然是要亏损的。

这是为什么呢？

基金经理的研究和投资思维贯穿基金，但短期的涨跌波动却很难控制。例如基金经理通过估值回归的模型投资，那么可以确定市场的相对低位和相对合适的投资位置。但明天能不能涨，或者下周能不能涨，基金经理无法控制。 基金的上涨除了基金本身，还需要合适时机、市场情绪、政策刺激等多方因素共同作用的结果。那么基金净值是会有回撤的可能。

另外，从历史的经验来看，突发的市场黑天鹅会对短期市场产生波动和影响，但是不改变长期的市场规律，那么长期的定投就更适合。

三、定投有什么好处？

恐慌的情绪终会散去，就像春天总会如约而至。所以构建良好的长期投资理念、积极定投，不失为是一种良好的投资习惯。

定投遵循3固定原则，即固定时间、固定金额和固定基金。固定时间，即是每月或每周固定的时间进行定投，如每月10日。固定金额，是指每次定投同样的金额，例如每次500元。固定基金，就是定投选取同一只基金进行定投。

相较于普通申购和一次投资，定投有3个优点：省时省力、无需择时和复利效应。

省时省力是因为定投设置好后，机构会在固定的日期自动扣缴资金用于申购基金，不需要每日紧盯市场变化，也省去了基金申购的精力。

投资讲究“低买高卖”，对于大部分投资者来讲很难掌握最佳的买卖时点。由于定投的定期定量，无需为短期市场波动改变投资决策，也减少了人为判断投资时机的麻烦。

同时定投复利优势明显，随着定投期数的增加，本期本金产生的收益计入下期本金，达到利滚利的效果。

基于以上优势，所以定投又被称为“懒人理财”。