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风险来自你不知道自己正在做什么。--沃伦.巴菲特

2月6日，美股特斯拉连续两天上涨36%后隔夜下跌17%，昨晚上涨2%。美股映射下，市场再度担心A股新能车行情，后续可能面临较大幅度回调。

业内多位专家表示，核心原因在于涨幅迅猛引发投资者分歧加大，并非基本面变化。我们今天一起来看看新能源汽车的发展空间和产业链机会。

新能源汽车发展空间

广发证券最新研报表示，继续坚持新能源汽车主题 “贯穿全年”基本判断，建议紧握短期调整窗口继续积极配置。并且当下新能源车仍然处于分母端驱动的行情，随着新能源车产销量拐点出现，预计下半年基本面持续好转，行情的驱动力进而转向分子端。

具体来看：

动量之一：自上而下推动明确，新能车战略迎“产业周期拐点”。

战略升级两大驱动力：技术周期激发动能升级；全球价值链制高点竞争加剧。20年产业政策仍存发力空间（两会、十四五规划临近）。

动量之二：产业空间巨大，五大逻辑演绎：

新规划将25年新能车新车销量占比目标提到25%（提升5pct），根据测算，未来5年还有超过5倍的相对空间，20年乐观预计达200万辆。

市场竞争格局重塑，特斯拉入局叠加供给侧改革，未来行业集中度提升将带来“规模效应”。

未来智能网联赋能，无人驾驶、人机交互等市场空间打开。

20年中游电池技术可能超预期突破带来成本下移。

特斯拉产业链复刻苹果产业链的同与不同：同在引领技术、管理，加速国产化；不同在虽然迭代周期更慢，但对我国先进制造业影响拉动将超越苹果。

动量之三：潜在催化剂密集，政策、销量、特斯拉三重拐点印证。

政策不限于退坡，向需求端配套政策倾斜（如财政补贴运营端转移等）。

19年末产销量“翘尾效应”显示景气度拐点，H2月度销量数据有望持续印证。

特斯拉变量：国产Model3降价；全球化产能持续扩张（ModelY交付提前至3月）；财报持续超预期；美股映射。

产业链机会

新能源车产业链继续关注四大投资链条“中游锂电池与零部件-上游锂电材料-中游电机电控-电动整车”。

技术突破和特斯拉国产化下，弹性更大的中游锂电池与零部件，电池环节单车价值量增量最大；

成本具备优势、渗透率稳健提升、行业价格处于底部的上游锂电材料；

业绩处于底部加速出清，行业集中度提升的中游电机电控；

产销量出现拐点车型放量带来业绩增量的电动整车。

嘉实智能汽车从2016-02-04 成立以来，已取得115.40%的收益，年华21.08%，同类排名也比较靠前，建议可以保持关注。

国务院关税税则委员会发布最新对美进口税率

国务院关税税则委员会：自2月14日13时01分起，对原产于美国的约750亿美元进口商品，加征税率由10%下调至5%；已实施加征5%关税的商品，加征税率由5%下调至2.5%。

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