受肺炎疫情影响，鼠年节后开盘首日沪深股市大跌逾8%，此后两天却迎来了强有力的反弹。其中创业板50无疑是反弹的急先锋！

图1:创业板50指数春节后开盘三天引领A股主流宽基指数（%）

来源：Wind，区间时间：2020.2.3-2.5

本周二、周三两天，上证指数累计涨2.6%，深证成指涨5.38%，中小板指涨5.94%，创业板50涨幅高达近9%！而受疫情影响的开年第一天创业板50的跌幅也是在各大指数中是最小的，截至本周三，创业板50最高达到1684.94点，与春节前创下的高点1690.53点，已近在咫尺。

一、创业板50何以成反弹急先锋？科技才代表未来！

答案已跃然纸上——创业板涨，主要涨在那些市值较大、业绩较好的个股，尤以生物医药、医疗，以及特斯拉、人工智能、大数据等科技股为主力阵营。

图2：创业板50指数成分股行业分布（按申万一级）

来源：Wind，截止：2019.12.31

创50指数成份股中，科技股占比为 90.25%，具备非常强的科技属性。再看看创业板50指数成分股，市值前10大分别为：宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科、智飞生物、东方财富、蓝思科技、芒果超媒、康泰生物、乐普医疗和亿纬锂能。其中6只属于生物、医药和医疗行业，宁德、迈瑞、智飞等均创出新高。

图3：创业板（剔除商誉减值公司）细分行业年报利润增速

来源：Wind、广发证券，截止：2019.12.31

再看看它们的基本面，根据Wind数据显示2019年度，宁德时代年报业绩预增20-45%，迈瑞医疗预增20-30%，爱尔眼科预增30-40%，智飞生物预增55-75%，乐普医疗预增38-52%，康泰生物预增26-35%，东方财富预增79-100%，蓝思科技预增285-310%，亿纬锂能预增155-185%，芒果超媒预增27-39%。

清一色的高科技，清一色的业绩预增，大增！

展望2020年，5G通信技术的重大升级大趋势和国产替代等因素的带动下，将迎来高景气周期。从业绩角度来看，目前国内的创新药企业也已步入收获期。

图4：申万一级行业指数各行业年内涨跌幅（%）

来源：Wind，区间时间：2019.1.1-2020.2.5

从细分行业上看，创业板50成分股构建的对应申万一级行业自2019年以来收益显著。整体来看，创业板50是一个综合性的科技指数，创业板50指数成分对应的行业指数整体表现要强于对应的细分行业指数。

在当今严峻的肺炎面前，只有科技才能战胜疫情。长远来看，也只有科技才代表未来，才能彰显资本市场的远见卓识！

二、估值仍有上升空间，引陆股通持续加持创业板50成份股

2019年受科创板开板拉动、科技股带动以及重大并购重组放开的影响，创50的估值已有所修复，但目前仍然具有一定的上行空间。截至2019 年12月31日，创50指数的市净率为5.97倍，历史分位数水平为22.68%，市盈率为56.83倍，历史分位数水平为28.46%。

从估值的角度来看，目前仍处于相对低位，创50依旧有一定的上行空间。

图5：创50指数市净率及历史分位数

来源：Wind、天风证券，区间时间:2014.6.18-2019.12.31

图6：创50指数市盈率及历史分位数

来源：Wind、天风证券，区间时间:2014.6.18-2019.12.31

根据天风证券研究发现，自2018年底开始，创业板50指数的成份股在陆股通系统中的持股占比一直稳步上升。截至2019年12月31日，创业板50指数成份股的市值占比为4.42%，以2017年1月至2019年12月为样本期，当前处于全样本期内的最高水平，体现出北上资金对于创50成份股的青睐。

图 7：陆股通系统持股中创 50 成分股的市值占比和历史分位数水平

来源：Wind、天风证券，区间时间：2017.1.1-2019.12.31

虽然春节后的第一个交易日经历了大幅下探，但是以公募基金为代表的机构投资者也在逆市加仓。根据Wind资讯显示，多家公募基金宣布出资申购旗下基金，显然在A股调整行情中为股民和基民们打下了一剂强心针。此外，北向资金已连续三天净流入，在第一天大跌行情中大买200亿元，第二、三日分别流入80亿元和25亿元。“别人恐慌我贪婪”的戏码正在真实上演。

三、2天大涨11.03%！ETF反弹哪家强？

回顾2011年到2019年的春节行情，使用春节后的前5个交易日的区间涨跌幅进行统计，可以发现历史上春节之后创业板50指数上涨概率较大。

图8：创50春节后前5个交易日涨跌幅

来源：Wind，区间时间：2011.1.1-2019.12.31

在疫情与外部事件的冲击下，2020年的A股并不平静，热点板块与行业的轮动变得更难掌握。华安基金基金经理许之彦建议普通投资者可以尝试通过配置泛宽基类的指数来把握市场较大的趋势，而非频繁地进行择时和交易。

根据Wind数据和天风证券研究发现，以2010年6月1日到2019年12月31日为例，创50年化收益率为4.40%，年化夏普比为0.30，跑赢沪深300、中证500和中小板指，创50指数业绩表现良好，具备一定的配置价值。

2020年春节后第一个交易日市场虽大幅下探，但紧接之后连续2天华安创业板ETF反弹累计上涨11.03%。根据中国证券时报网，华安基金创业板50ETF获深交所2019年度“最受投资者欢迎的ETF”。

随着创业板50指数的高涨，华安创业板50ETF（联接A：160422；C：160424）的净值也逐步上升。创业板50ETF（159949）是创业板50指数唯一的场内ETF标的，规模大，流动性好，弹性高。场外投资者可以关注华安创业板50ETF联接基金（A类：160422，C类：160424），长期投资可选A 类份额，波段操作可选C类份额，C类持有超30天无赎回费，低门槛、可定投，可通过长期投资化解波动、平滑收益曲线，一键分享创业板中的50只“创蓝筹” 高成长机会。

风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。由第三方专业机构出具的业绩证明并不能替代基金托管银行的基金业绩复核函。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不代表基金的未来表现。投资有风险，详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书和基金份额发售公告。基金经理管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。