传媒行业

传媒行业并不是一个完美行业，如果医药是一个10分的行业，制造业是9分，那么传媒行业的可投资性只有6分。年底我们预测准确了一波传媒业的股票上涨，但是我们认为对于这个行业投资人依然需要谨慎。但介于现阶段普遍估值不高，我们还是有必要建议投资人关注。

传媒行业的投资是有周期性的，特别是广告行业。全球范围内，其实谷歌是一个广告公司，广告业对于谷歌的业绩贡献超过8成。但是传媒里面的游戏和影视行业对于周期敏感性不强。游戏和影视在2018-2019年短暂的萧条有很大的政策因素。游戏业是版号问题，不论对错单说结果，2019年年底游戏版号开放，还是很积极的。

我们分行业看，对于广告业，如今是移动互联网和互联网流量当道。地方小电视台的收视率不如一个自媒体平台。而对于广告就是一个流量竞争。比如李佳琦和李子柒（都姓李，好巧）。他们的流量物有所值。比如金字火腿因为上了段直播，连股价都涨停了。直播能够渗透到资本市场形成良好预期，想想也魔幻。但是的确，广告需求总量每年固定增长，但是谁拿走这些流量并不一定。

我们再说影视行业。电影业的萧条应该还要继续，这里面还有一些内容题材上面的故步自封。另外，我国即将开放，那么未来引进的电影还要增加。电影行业不看好，但是电影影院也许还算稳定。而电视行业的情况更加复杂。网络自制剧崛起，连带互联网电视端口都可以点播。我们认为爱奇艺、腾讯视频或者优酷将逐渐对电视领域实现合围。也就是围绕视频平台的格局已经形成。

我们再说游戏行业。这也是我们最看好的行业。我的圈子里也说过具体潜伏操作了，感兴趣的可以再回顾一下：

游戏行业的需求是有弹性的，不是跟随周期，而是跟随创造力。江郎才尽是游戏公司最大风险。然而前几年国内版号压缩，导致部分游戏公司的新游戏现在海外获得成功，然后再在国内排队上市。到2020年，版号排队中不乏很多重磅好玩的游戏。但是游戏行业唯一令人失望的是游戏行业被腾讯和网易两家吃掉大部分。几乎没有办法摆脱这两家。网易和腾讯不只是游戏制作方面，他们是全流程的，他们下游控制了游戏销售的端口。因为有流量掌控。所以投资人如果可以，直接在港股和美股投资这两家即可。相对来说A股的标的，稍微缺乏一点业绩弹性，但也不是没有特色。

对于传媒行业，我们关注如下一些标的：

腾讯控股（港股）：不用多言，腾讯就是中国传媒领域的扛把子。中国游戏江湖8成市场在腾讯和网易。其他的企业大多数是残根冷饭。腾讯的豪横之处在于，其不赚钱的微信端口如果要发力，几乎每一个腾讯游戏都能获得充足流量。

完美世界：有可能国外的steam会有中国版本“蒸汽平台”。这对于玩家可能并不是很开心，但是对于完美世界则是利好。另外完美世界做仙侠类网游能力出众，如今国内的此类网游热度不减，还有汉服圈这种潜在的支持，国漫的支持者。所以其还有一定生命力。完美是代理Valve的游戏，诸如CS和DOTA2，要关注代理权限的变化。这对于其本身业绩稳定非常重要。当年9城暴雪代理转向网易，如今你都不知道9城在哪儿？所以，代理权很重要。

三七互娱：无他，就是几个游戏排位都比较靠前。有时候我们看结果，也很难去从财务指标上面分析出三七互娱是否真的有优势。

昆仑万维：塔防代理。主要来自于supercell，但是supercell被腾讯收购，但若是代理稳定，应该业绩不会受到影响。

芒果超媒：传统电视媒体已经发展停滞。传统媒体一块是央视，那是国家媒体，流量不衰，地方媒体里面湖南，江苏，浙江，北京，上海等等地方卫视依然具备一定的活力。在这些标的中，芒果超媒未来拓展空间依然存在。

东方明珠：这也是一家绑定地方媒体的企业。这家标的有一定的综合性，老国企。他有影视，也有游戏。其游戏里面代理着微软XBOX。其主要的落脚点是客厅影视综合性娱乐，个人认为这一块还是有前景的。

分众传媒：这家企业是做楼宇传统广告为主。的确是有点日薄西山的传统行业。介于楼宇广告已经相当成熟稳健，又基于我们对周期可能上行的基本判断，个人认为这个标的也可以关注。

说一些别的：我们没有举例影视行业，是因为现阶段影视行业自制剧流动性太大，包括导演和演员的流动性。观众的爱好也切换太快。对于投资人，缺乏稳定性。之前光线传媒将新丽传媒出售给了腾讯。过去一年，腾讯在文娱上面一条线展开，十分的强悍。其前端有阅文起点提供IP，中端腾讯动漫结合IP做国漫，下游用新丽传媒等来拍成影视剧。

计算机行业

计算机行业内的公司差异化比较大，我们选择了三个细分市场，仅供参考

金融软件：同花顺，东方财富，恒生电子。

医疗信息：卫宁健康，创业惠康。

云计算：用友网络，广联达，光环新网，浪潮信息

通讯行业

这个行业在制造行业股票池里面讲了，这里只讲一个通信ETF(515880)