近期，新型冠状病毒引起的肺炎牵动人心。重大意外突发事件不仅对资本市场，对国内经济也产生了一定的影响。复盘最具借鉴意义的2003年SARS冲击，并结合当前所处的经济周期、宏观政策环境等，融通逆向策略基金经理刘安坤认为，疫情稳定后，叠加库存见底、基建投资加码、信用适度宽松等因素，经济活动或将迎来修复式反弹，国内经济将进一步向高质量发展转型，同时大概率完成十三五规划的2020年GDP翻番目标。对股票市场或将产生短期的脉冲式冲击，但中长期来看，A股在短期冲击后，或将具备较高的配置价值。

疫情不改经济高质量发展趋势

借鉴2003年的SARS冲击，融通逆向策略基金经理刘安坤认为，新型肺炎对GDP的冲击主要集中在疫情爆发阶段，也就是2020年的一季度。具体冲击幅度尚难量化判断，这取决于疫情是否影响到春季投资开工、地产销售等活动，2003年Q2固定资产投资增速仍高达31%，冲击仅2个百分点。受疫情冲击较大的行业是，交通出行、餐饮旅游、商贸活动等消费行业。

但刘安坤提醒，需要注意的是，区别于2003年，本次新型冠状病毒也存在两点对经济不利的短期影响，一是消费支出在GDP的贡献占比相较于2003年，提高了20个百分点至54%，若消费影响较大且持续的话，相应对GDP影响也偏大，二是本次肺炎的传染性强于SARS，截止1月31日确诊病例已突破1万例，高于SARS的8000例。

长期看，融通逆向策略基金经理刘安坤认为，区别于2003年的全球经济复苏、中国经济处于加入WTO后的工业化时期，当前经济处在全球经济磨底、中国经济从高速增长向高质量转型时期。这决定了疫情结束后的经济反弹幅度，本次大概率不会如2003年那样出现过热的情形，进而导致货币政策收紧，引发A股中期的调整，同时转型期也决定了之后的宏观政策主线仍是结构性的宽松，比如对民企、制造业的重点信贷支持等，大概率不会是全面性的大放松。

根据专家预测，随着二季度高温出现，疫情有望稳定，”叠加库存见底、基建投资加码、信用适度宽松等因素，经济活动或将迎来修复式反弹，类似于2003年Q3，而下半年将有序运行，进一步向高质量发展转型，同时大概率完成十三五规划的2020年GDP翻番目标，”刘安坤指出。

悲观预期释放后A股或将迎来较高配置价值

刘安坤分析，目前处在疫情发展的不确定阶段，市场情绪面也处在较为悲观的阶段，叠加春节假期港股恒生指数、A50期货均出现不同程度的下跌，同时资金面上，美元兑人民汇率从6.86再次贬值到破7，海外资金尤其是对冲基金（交易型）可能选择卖出止损。综上，市场在节后开盘的一周或将出现悲观预期的集中释放期。随后大盘或将进入磨底消化阶段，等待疫情“新增疑似或新增确诊”的稳定，届时市场或将迎来反弹。而进入二季度后，在经济触底企稳、货币信用政策维持适当宽松、中美贸易谈判继续推进、资本市场改革加速的综合驱动下，股市的震荡中枢将进一步抬升。

从中期的角度看，刘安坤判断，A股在短期冲击后，将具备较高的配置价值。

一是疫情结束后，经济活动将迎来强力补库存、中美贸易谈判进入第二阶段进一步推进、国内的货币信用政策也会适度宽松以配合经济回升，A股将有望迎来持续的反弹过程。

二是短期冲击后，A股的估值将再次回到历史较低的水平，相较于美股、国内房地产等资产将具备更高的配置价值。

三是目前处在资本市场改革的加速阶段，注册制、提高上市公司质量、引入长线资金是改革的重要方面，这将长期优化A股的投资生态。

综上，刘安坤建议大家理性看待短期的疫情负面冲击，从中长期角度做好资产的配置选择。从全年的角度，仍可以从行业景气度、估值性价比的逻辑来关注细分行业，一是新能源车、5G、消费电子等高景气的成长行业，二是受益于基建投资、地产竣工的工程机械、消费建材、家居家电等高性价比行业。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。报告中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议及法律文件。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

文章来源：中国基金报