【民生加银市场观点】

春节期间，疫情不断升级，港股开盘后大部分行业跌幅在5%左右，市场热点公司跌幅在5%-10%左右，那么A股节后将面临怎么样的行情演绎呢？

根据2003年非典疫情经验借鉴，2003年A股受非典疫情冲击最明显的阶段，是发生在病例扩散加速、国际关注度提升且国内舆论升级之后，而行情的转折点是发生在疫情缓和、新增病例数下降的时候。目前来看，肺炎疫情爆发后的病人数仍在攀升，但我们也看到环比趋势在改善，控制手段得到有效执行，治疗方法也在研制之中。节后对于经济冲击还有待观察，节后开盘市场大概率会呈现宽幅震荡的行情，会消化疫情对于市场的影响，将是震荡寻找底部的过程，市场调整幅度还需要根据疫情发展态势来跟踪。

市场将在疫情缓和后迎来反弹，由于2020年是诸多经济目标面临兑现的关键一年，肺炎疫情对经济的短期冲击，可能会加大后期稳增长政策的对冲力度，以及延长货币政策宽松的窗口期，因此我们不必太过悲观，毕竟疫情冲击是阶段性的，不改变资本市场长期向好逻辑，但还需耐心等待。

从行业来看，疫情升级时，抗跌行业可能为前期强势行业例如科技与医药股等。疫情结束后，市场大概率仍遵循原来的景气主线，后续不论是宽松对冲还是经济转型加速催化，市场在科技成长方向上延续景气行情仍是大概率事件，因此依旧重点关注医疗信息化、5G、新能源汽车等行业投资机会，若因为疫情以上行业或者消费龙头发生短期超跌可谨慎布局。

此外，对于债市来讲，疫情将加大逆周期调节力度，整体债市将有所支撑。利率方面，短期长端下行确定性更强，利率中枢进一步下行需要等待短端窗口打开，信用方面，中高等级信用利差偏低，但如果基础收益率下行明显，信用利差还是有随之收敛的动力。

【应对策略】

我们将始终坚持价值投资的理念，以深入的企业基本面分析为立足点，注重自下而上精选个股，挑选高质量的证券，把握市场脉络，做中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高的长期投资收益。长期地、持续性地跟踪持仓企业及股票池资产，并同时做好风险控制，力争为投资者实现较好的回报。