上期笔记回顾

《麦米转债（128089）上市笔记》中，预期首日收盘在 121-125元，实际收盘为 124.3元，符合预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 38.97元。

《百川转债（128093）上市笔记》中，预期首日收盘在 108-112元，实际收盘为 108.37元，符合预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 16.57元。

上市信息汇总

联得转债（123038）将于 1月22日上市。当前转股价值为 140.8元，纯债价值 72.66元，保本价 119.1元，A+级。

上市定位预测

与联得转债评级和转股价值相近的可转债见表1。

表1 与联得转债评级和转股价值相近的可转债

与联得转债同行业可转债列表见下：

预期联得转债上市首日定位在 139-143元之间，中位数在 141元附近。

正股基本面分析

公司简介

联得装备成立于2002年，现为深圳市平板显示行业协会副会长单位，国家高新技术企业。其前身是创立于1998年的深圳市宝安区联得自动化机电设备厂。是拥有技术专利及知识产权、中国高端智能显示生产先进设备、LCM、OLED、CTP生产配套装备、非标自动化设备等研发制造领域具有强大影响力的端到端的高智能标杆企业。

其他信息参见《联得转债（123038）申购笔记》。

最新业绩

联得装备2019年前三季度业绩见下：

估值分析

当前正股和可转债估值见下：

机构一致预期

当前机构一致预期业绩增速为：50.15%。

长期净资产收益率

联得装备长期平均净资产收益率为 25.62%。

当前净资产收益率

结合联得装备2018年和2019年前三季度财务数据，可以推算出最新平均净资产收益率为 11.72%。

当前PEG

采用当前机构一致预期业绩增速，结合当前市盈率，可以计算出PEG为 1.44。

机构调研

Q1：公司LCD设备未来的发展方向？

A1：公司2019年销售的设备种类还是以LCD设备为主,OLED设备订单主要形成在2019年的第四季度。根据下游客户的投资计划预计OLED逐步替代LCD是确定的趋势。

Q2：公司是如何成为德国大陆集团的供应商？

A2：公司在在2018年底与德国大陆集团建立了初步的商务关系，基于公司前期在研发方面的投入及扎实的技术储备，得到德国大陆集团的认可和机会。公司从技术规格、样机打样及配合度等方面均满足了大陆集团的要求，进而取得了不错的订单。后期我们还会有更加深入的合作。

Q3：公司AOI检测设备销售情况如何？

A3：公司的AOI检测设备目前已有多家企业进行商务洽谈中，包括京东方、南京群志、富士康、华为等企业，未来有望通过AOI压痕检测、API检测等设备产品形成订单,成为公司未来新的利润增长点之一。

Q4：在车载电子领域，公司的竞争对手有哪些？

A4：目前我们进入到德国大陆集团的供应商系统中，参与竞争的主要对手为德国、韩国及台湾的企业。公司通过样机打样，与竞争对手充分竞争后取得了大部分订单份额。

Q5：公司半导体事业部进展如何？

A5：公司半导体后道封装设备的技术研发主要由日本研发团队负责。目前研发成果已有半导体倒装设备和SFO光学系统检测机设备,前述产品已完成样机调试，设备的精密度都达到量产的标准并得到下游客户的验证。目前上述产品均处于推介阶段，我们相信这些新产品能成为公司未来新的利润增长点之一。

Q6：公司未来的发展战略是什么？

A6：公司将持续加强在后段模组组装领域的设备研发，积极开拓大尺寸TV设备、OLED平板显示模组组装设备、AOI检测设备市场以及半导体封装设备产品在新兴领域的应用市场，同时抓住进入汽车电子领域的机遇，通过多维度的产品布局，丰富产品种类，完善产品体系，通过内延发展孵化研发技术团队模式，形成稳健持续的发展平台。

实盘操作笔记

新可转债申购

1. 实盘未中签联得转债。如果中签，考虑到联得装备静态估值PE 72较高，但成长性估值PEG 1.44尚可，行业前景看好，将确定持有。

二级市场交易

1. 持债观望。

下期笔记

1月23日，开润转债、汽模转2、乐普转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！

术语解释

1. 转股价值：等于正股价/转股价*100。表示100元面值转债，转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。

2. 纯债价值：100元面值转债，按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现，计算出的债券价值。

3. 保本价：投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

本文仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券和基金买卖，请自行承担风险！