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行情来源：Wind
指数行情上涨20%，可以想象到有不少个股已经涨到天上去了。其中，通信设备制造龙头之一的中兴通讯，在被制裁之后股价早就回到了原来的地方。从9.268港元算起，已经上涨203.7%。行情来源：老虎证券
在这一波5G基础设置建设过程中，那些深入民心的行业龙头都已经涨起来了，大部分普通投资者无法判断这波5G行情能不能持续，也不好判断现在这些龙头的估值算不算高。那就从5G的产业链中发掘吧。
找到一张5G产业链图一看，5G产业是个高新技术行业，看到眼花缭乱、红红绿绿的产业链图，作为行业外人士，难以从中发掘价值。来源：Wind
那么面对这波5G行情就束手无策，只能放弃了吗？毕竟中国5G行业在全球范围都是领先地位，未来5G的建设规模，即使不是业内人士，也能感受到5G正在不断推进。这种投资机会怎么能放过呢。
从商业逻辑来看，一个行业如果快速发展，尽管中游和下游有很多厂家，作为外行人很难判断哪个环节最有价值。不过无论中下游哪家公司发展好，都少不了对上游产品的需求，尤其是最上游的产品。也因此，上游的格局较为清晰。
回到5G产业上，借鉴4G的发展情况来看。4G时代所产生的流量、数据量都是3G时代的好几倍，对数据、流量的传输要求也越来越高。可以预见，5G的数据量和流量也将是4G的好几倍。
这表明5G的基础设施建设扩张，几乎是板上钉钉的事情了。那么5G基础建设少不了的材料是什么呢？那就是光纤，光纤是现代信息高速公路最基本的组成元素。因此几乎可以肯定，随着5G设备快速建设，对光纤的需求也会提高。
那么光纤的龙头股是谁呢？它就是长飞光纤光缆（06869），长飞是湖北省首家A+H上市公司，在1988年武汉光通信、武汉信托和荷兰飞利浦出资设立。自1992年投产运营以来，长飞的光纤预制棒、光纤、光缆三大业务连续26年稳居国内市场份额第一位。
从背景来看，长飞是典型的国企，而且在早年运用国企的力量和境外企业合资，进入高新科技领域。国内的通信基础设备建设很大程度被政策推动，由政策推动的市场中，国企占优势是不言而喻的事实。
有这样的背景和市场情况，那么长飞的股价如何呢？瞄一眼长飞的股价走势图，2015年1月股价在6港元附近，到了2017年11月附近，股价飞奔到42港元。不到三年时间，股价上涨7倍。但是后来好像应了“物极必反”那句老话，股价随后连续下跌两年，股价腰斩再腰斩，下跌至11.5港元附近。行情来源：老虎证券
这过山车般的股价究竟是怎么回事呢？股价腰斩再腰斩之后算不算低呢？正如上面提到的，通信设施的建设由政策推动，那么就要来看看政策的变化。
从上图可以看到，2013年12月开始发放4G牌照，到了2015年2月，联通和电信优先拿到了4G牌照。移动晚了三年，到2018年4月份才拿到牌照。长飞2015年到2017年的上涨正好是4G牌照颁发的密集期，并且三大运营商真正拿到牌照之前，不少通信基础设施都会开始铺设。毕竟，运营商一旦拿到牌照，就要马上开始运营。
随着运营商拿到牌照，4G的数据用量越来越大，对通信基础设施的需求也越大。这时候，通信基础设施的铺设是不会停的，光纤的铺设也是同样道理。这就产生了光纤生产商和市场需求的关系，因为大家都不知道需求的顶部在哪里，光纤生产商希望在这波需求中赚取更多利润，因此生产规模不断扩大。在这段时间，生产光纤的公司利润在不断上，市场给与该公司的估值也在不断上，长飞的7倍行情就这样走出来了。
当达到需求的顶峰时，光纤的生产就开始过剩了。因此光纤的市场价格下跌，公司的业绩也在下跌。投资者开始意识到这是一个通信基础设施建设期的顶部，对相关公司的估值也不断打压。股价在利润和估值的双重打击之下，妥妥的出现了一波戴维斯双杀。
从以上过程可以看到，我国通信基础设施的建设具有一定的周期性，并且在政策的驱动下，波动剧烈。
在光纤龙头的股价大幅下跌之后的今天，来看看5G的政策。2019年6月，工信部正式向电信、移动、联通和广电发放5G商用牌照，中国正式进入5G商用元年。2019年10月，三大运营商公布5G商用套餐。
由此可见，5G商用正在逐步推进，一波5G基础建设近在眼前。这样的话，感觉很快要复制一波2015到2017年的行情了。如果已经开始摩拳擦掌，想着快点买入，这时候就要看看风险了。
2019年上半年，无论是收入还是净利润，增速都创下上市以来的新低。长飞2019年上半年收入33.19亿元，同比下跌41.07%；净利润4.25亿元，同比下跌47.79%。
如果5G的基础设施建设不像4G那样大规模铺开的话，长飞的业绩很可能不会有多大的好转。好处是，现在长飞的估值回到了低位（周期股估值用PB），安全边际足够。
当发现一个投资标的的时候，了解其基本面及基本面的变化是常规操作，更重要的是，除了知道这笔投资要把握的是什么机会，还要知道会面临什么风险。
