上期笔记回顾

《东风转债（113030）上市笔记》中，预期首日收盘在 111-115元，实际收盘为 115.22元，略超预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 16.22元。

上市信息汇总

百川转债（128093）将于 1月21日上市。当前转股价值为 97元，纯债价值 88.37元，保本价 130.3元，AA-级。

上市定位预测

与百川转债评级和转股价值相近的可转债见表1。

表1 与百川转债评级和转股价值相近的可转债

与百川转债同行业可转债列表见下：

预期百川转债上市首日定位在 108-112元之间，中位数在 110元附近。

正股基本面分析

公司简介

江苏百川高科新材料股份有限公司（简称“百川股份”）是一家在深圳证券交易所上市、专业从事高新技术精细化工产品生产的企业，旗下拥有南通百川新材料有限公司和如皋百川化工材料有限公司。

百川股份长期致力于乙酸酯类、丙二醇醚及其酯类、酸酐类、增塑剂、多元醇类以及绝缘树脂和漆包线漆等多种环保节能型化工产品的研发生产。产品被广泛应用于涂料油漆、胶粘剂、医药医疗、家用电器、木器家具、装饰装潢、儿童玩具、文体用品、包装印刷、工业设备、道路标线等各种行业。百川股份是阿克苏诺贝尔、PPG工业集团、巴斯夫、立邦、科思创、花王、湛新等多家世界500强涂料企业稳定的原材料供应商和合作伙伴。

其他信息参见《百川转债（128093）申购笔记》。

最新业绩

百川股份2019年前三季度业绩见下：

估值分析

当前正股和可转债估值见下：

机构一致预期

无。

长期净资产收益率

百川股份长期平均净资产收益率为 9.72%。

当前净资产收益率

结合百川股份2018年和2019年前三季度财务数据，可以推算出最新平均净资产收益率为 6.47%。

当前PEG

因为没有机构预期，取长期净资产收益率和当前净资产收益率的最小值为未来业绩增速，结合当前市盈率，可以计算出PEG为 5.58。

实盘操作笔记

新可转债申购

1. 按交易计划，卖出建工转债1手，买入博世转债1手。

2. 东风转债上市，按计划继续持有。

3. 实盘未中签百川转债。如果中签，考虑到百川股份静态估值PE 36较高，成长性估值PEG 5.58很高，将确定卖出。

二级市场交易

1. 持债观望。

下期笔记

1月22日，新莱转债、联得转债、唐人转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！

术语解释

1. 转股价值：等于正股价/转股价*100。表示100元面值转债，转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。

2. 纯债价值：100元面值转债，按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现，计算出的债券价值。

3. 保本价：投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

本文仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券和基金买卖，请自行承担风险！