自青客公寓后，蛋壳公寓也成功上市了，成为国内第二家长租公寓上市公司。

近日，蛋壳公寓在纽交所成功上市，股票代码“DNK”，发行价为13.5美元，花旗、瑞士信贷、摩根大通为IPO的主要承销商，老虎证券为副承销商。

虽然之前IPO路演时，蛋壳公寓试图向市场讲述数据与科技的故事，但投资者似乎并不买账。上市首日，蛋壳股价开盘即破发，最低跌3.7%至每股13美元，尾盘拉升，报13.5美元/股，与发行价持平，总市值为24.78亿美元。

值得一说的是，从成立到上市，蛋壳公寓仅用了5年的时间。公开资料显示，蛋壳公寓成立于2015年，旗下有蛋壳公寓和筑梦公寓两个品牌。目前已成为中国最大的共享居住空间平台之一，增长速度为行业第一。

除了增速较快之外，融资方面蛋壳公寓也是走在了行业的前面。5年间，蛋壳共获7轮融资，其中不乏高榕资本、老虎环球基金等知名机构。资本助力下，蛋壳公寓规模水涨船高，运营房间数量达43.27万间。

招股书显示，截止2019年9月30日，蛋壳公寓已进入了13个地区，随着不断的扩张，公司营收也从2017年的6.6亿人民币增长至2018年的26.8亿，2019年前9个月更是实现50亿元人民币的营收，较2018年同期增长了199%。

营收大增，净利却不断亏损

但让人惊奇的是，虽然营收在飞快增长，但净利却不咋地，还一度出现了亏损。妥妥的增收不增利。招股书显示，2017年公司净利亏损2.7亿，2018年亏损14亿，2019年前9个月亏损25亿，累计亏损超过了40亿元。

对此，蛋壳公寓方面表示，公司整体尚未盈利，主要是过去两年持续高增长，大量的资源投入到新城市及新公寓的开发过程中。

在激进的扩张下，蛋壳公寓负债率也一路攀升。截至2018年末，蛋壳公寓资产负债率为83%。到2019年三季度末，杠杆率进一步放大，负债率提高至100%。

上市能否缓解资金压力？

其实只增收不增利，是整个长租公寓的通病。即使是之前上市的青客公寓，也同样处于亏损状态。招股书显示，2017财年青客净亏损1.9亿元，2018财年净亏损4.26亿元。截至2019年6月30日，青客公寓净亏损3.48亿元，而上年同期净亏损2.89亿元。即使是上市也未能改变亏损现状。

那么，蛋壳公寓在上市后的融资之路会好走吗，能否一改净利不断亏损的问题？就青客公寓来说，去年上市后，出现押金难退、强制降租金等扩张后遗症，并且募资规模和股价也出现了腰折。

蛋壳公寓又会如何呢？我们拭目以待。不过，有业内人士表示，对长租公寓来说，上市可能是一个短期内解决资金流的问题，但是估值都不会太高，上市期的压力也比较大。

对于后市的发展，贝壳研究院认为，2020年行业竞争将以运营为王，重点建立房源获取能力、品质管控能力、供应链管理能力、客户获取能力、效率运营能力。如此才能提升运营水平，在市场竞争中占据优势。