上期笔记回顾
《新天转债(128091)上市笔记》中,预期首日收盘在 112-116元,实际收盘为 111.11元,略低于预期下限。满额申购的投资者单账户平均盈利 6.55元。
上市信息汇总
东风转债(113030)将于 1月20日上市。当前转股价值为 98.84元,纯债价值 90.86元,保本价 117.3元,AA级。
上市定位预测
与东风转债评级和转股价值相近的可转债见表1。
表1 与东风转债评级和转股价值相近的可转债
与东风转债同行业可转债列表见下:
预期东风转债上市首日定位在 111-115元之间,中位数在 113元附近。
正股基本面分析
公司简介
汕头东风印刷股份有限公司创立于1983年。公司于2012年2月16日成功在上海证券交易所主板发行股票并上市,公司股票简称:东风股份,股票代码:601515。公司注册资本为133440万元人民币,主营业务为烟标印制及相关包装材料的设计、生产与销售。
公司拥有包括延边长白山印务有限公司、贵州西牛王印务有限公司、湖南福瑞印刷有限公司、广东凯文印刷有限公司、深圳市凯文印刷有限公司、广东鑫瑞新材料科技有限公司、深圳忆云互网通科技有限公司等18家控股子公司;公司还参股了广西真龙彩印包装有限公司、EPRINT集团有限公司、汕头市金平区汇天小额贷款有限公司、安徽三联木艺包装有限公司等6家企业。
其他信息参见《东风转债(113030)申购笔记》。
最新业绩
东风股份2019年前三季度业绩见下:
估值分析
当前正股和可转债估值见下:
机构一致预期
当前机构一致预期业绩增速为 5.6%。
长期净资产收益率
东风股份长期平均净资产收益率为 34%。
当前净资产收益率
结合东风股份2018年和2019年前三季度财务数据,可以推算出最新平均净资产收益率为 20.18%。
当前PEG
因为机构一致预期业绩增速过低,不适合采用PEG估值。
股息率
按照2018年度股票现金分红和当前股价,东风股份股息率高达 6.1%。
实盘操作笔记
新可转债申购
1. 实盘中东风转债1签。考虑到东风股份静态估值PE 12倍较低,分红收益率 6%较高,转债利息 2.75%尚可,评级AA级尚可,确定持有。
二级市场交易
1. 持债观望。
术语解释
1. 转股价值:等于正股价/转股价*100。表示100元面值转债,转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。
2. 纯债价值:100元面值转债,按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现,计算出的债券价值。
3. 保本价:投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入,如果上市公司不破产,投资者的本金可以收回。
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