市场概况

周三（1月15日），A股震荡走低，科技股午后回暖。

上证指数收盘跌0.54%报3090.04点；深证成指跌0.15%报10972.32点；创业板指涨0.09%报1924.24点；万得全A跌0.4%。两市成交逾6000亿，较上日缩量近千亿。北向资金连续10日净流入，不过沪股通呈现净流出态势。

市场风格

今日，以中小盘股为代表的中小板指、创业板指收涨，涨幅均在0.1%。而大盘股指数上证50、上证180、沪深300跌幅居前，上证50跌0.7%，沪深300跌0.6%。

概念行业

今日，存储器、摄像头、半导体产业指数涨幅居前，其中存储器指数涨2.75%，摄像头指数涨2.43%，半导体产业指数涨2.26%。生物育种、锂矿、稀土指数跌幅居前，生物育种指数跌4.24%，锂矿指数跌2.76%，稀土指数跌2.40%。

今日，科技类行业大幅上涨（计算机、电子），计算机板块以1.5%领涨。昨日大涨的周期类行业则有较大回调（有色金属、房地产、采掘、钢铁），其中有色金属、农林牧渔、房地产行业跌幅居前三。

涨跌统计

 【涨跌停】 今日涨停45家，跌停12家。

 【上涨占比】 

今日上涨占比继续下降至30% 。

海外市场

今日，美股港股主要股指中只有道琼斯工业指数微涨，其余指数均有不同程度下跌，总体上A股、港股指数的表现弱于美国。

资金动向

 【北上南下】 

1月15日，北上资金净流入10.4亿元，余额10399.6亿元。南下资金净流入20亿元，余额9933.4亿元。

 【两融余额】 

1月14日，两融余额增加25.5亿元，余额10540亿元。

政策聚焦

【货币政策】

央行公告称，为对冲税期高峰、现金投放等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，2020年1月15日人民银行开展了3000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元14天期逆回购操作。

名家论市

【招商银行谭卓】

2020年财政政策展望：统筹收支，提质增效

货币政策空间扩大为财政政策“减压”。出于对冲经济下行压力加大的考虑，年全球主要经济体的货币政策预计仍将延续宽松，中美利差目前也维持在120个BP左右，显著高于历史上100个BP左右的“舒适区间”。今年我国货币政策的操作空间将相应有所扩大，相对减轻了财政政策在“稳经济”方面的压力。

地方偿债高峰临近压缩积极财政操作空间。从总量上看，地方政府显性债务模近两年明显增加；从偿债压力看，在不考虑隐性债务的情况下，专项债付息压力总体稳定，但地方一般债付息压力明显上升；从到期情况看，地方政府自2020年开始进入偿债高峰。这些因素都将压缩今年我国财政政策的积极空间。

　

财政收入端：筹措资金，延续积极。预计今年将上调目标赤字率至3%，同时继续从各级政府预算稳定调节基金、政府性基金、国有资本经营收入及结转结余中调入资金以弥补1.6万亿左右的一般公共预算收支缺口。今年新增专项债限额预计将增加至约2.65万亿元。央地税收划分改革的实质性推进也将进一步夯实地方财税基础，巩固和落实减税减费成效。

　　

财政支出端：重视结构，提质增效。今年财政仍需要通过压缩一般性支出来障具有乘数效应的重点领域的资金，预计涉及“三大攻坚战”的城乡社区事务、节能环保、农林水、债务付息等支出增速将相对较快。此外，“专项债新政”及基建类项目比例的提高将对基建投资有更为明显的拉动，预计最高可拉动基建投资4-5个百分点，较去年的政策成效更为明显。

【平安证券魏伟】

展望2020年，我们认为权益市场回暖。

　　

第一，宏观经济边际企稳，政策延续宽松。宏观经济出现企稳迹象，中央经济工作会议维持稳定基调，稳健货币政策灵活适度，财政政策要提质增效，先进制造及基建有望积极发力，整体构成了资本市场较为偏暖的宏观和政策环境。

　　

第二，资本市场政策不断鼓励加码。资本市场改革的重要性被提升至前所未有的高度，市场改革围绕建立多层次资本市场、提升上市公司质量、推进高水平对外开放、加大法治供给、推动中长期资金入市等主线展开。2020年鼓励资本运作，引入长线资金，提升企业质量，市场酝酿中长期投资大机遇。

　　

第三，市场不确定性因素在下降，风险偏好明显上移。中美经贸谈判、业绩风险等市场最为关注的不确定性因素在逐渐下降，A股市场风险偏好呈趋势性上升，资金流入力度逐渐加大。

　　

因此，我们看好2020年权益市场的表现，投资主线为低估值传统行业+新兴产业。一方面，低估值传统行业更受益于经济企稳和风险偏好抬升，建议关注金融、周期、房地产、化工、有色金属等行业板块；另一方面，股权融资回暖给新兴产业估值打开向上空间，建议中长期关注电子、传媒、计算机、新能源汽车产业链等新兴产业板块。

数据来源：Wind、华夏基金

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（来源：华夏基金的财富号 2020-01-15 20:27） [点击查看原文]