【深度研究】特斯拉产业链

投资观点：继财政部表态2020重点工作之一是支持新能源汽车发展后，本周电动百人会上工信部部长表示2020年7月后补贴不退坡。当前汽车行业处于电动化变革之时，海外市场美国和德国均计划加大补贴力度，Model3已经实现和燃油车平价。19年我国新能车补贴退坡～70%，下半年新能源车销量大幅下滑。判断2020年政策端有望超预期，新能源车板块将迎来国内与海外市场共振。风电方面抢装确定，海上风电快速发展，征求意见稿明确表示支持补贴项目转平价，认为2021年后风电装机可平稳过度，当前业绩预报期关注龙头公司业绩的高增长。
　　新能源汽车：继财政部表态2020重点工作之一是支持新能源汽车发展之后，本周电动百人会上，工信部苗部长表示2020年7月后补贴不退坡。当前汽车行业处于电动化变革之时，海外市场美国和德国均计划加大补贴力度，Model3已经实现和燃油车平价。19年我国新能车补贴退坡～70%，下半年新能源车销量大幅下滑。判断2020年政策端有望超预期，新能源车板块将迎来国内与海外市场共振，并且中游电池材料还会受益5G手机大年。新能源车行业长期成长空间清晰，各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、国轩高科等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
　　新能源发电：本周光伏方面，受到多晶终端需求持续低迷影响，叠加临近春节假期等因素，国内多晶硅片企业持续下调开工率。受惠于单晶终端需求相对稳定，及年节前小幅拉货影响，单晶硅片出现供应短缺情况，部分小厂上调单晶硅片价格。电池片方面，由于年假将至，目前看来多晶电池片都会关停较多天，以防库存持续增加。单晶电池片则是大尺寸的供应略大于需求，部分电池片厂家也会在年节小幅休假因应，但大多厂家仍都维持较高的单晶电池片产线开工率。组件方面，2020年上旬交货的国内组件投标价格仍在下探，多晶组件价格反应中上游的跌价。单晶PERC组件部分，近期国内价格已较为平缓，但随着多晶组件持续降价、加上农历年后市场可P2：能再度步入寒冬，因此组件厂大多积极提升瓦数，以较高瓦数的产品力求稳定价格。消息方面，爱旭科技5GW210高效电池宣布量产，晶科电力顺利过会，比太新能源1GW异质结电池项目大力建设中，说明光伏市场依然火爆，并且朝着大硅片，高效电池的方向不断前进。目前19年项目遗留到20年的大致有18GW左右，那么在明年331和630并网的项目在9GW左右。再加上明年的竞价项目和平价项目，预计明年光伏新增装机将重回旺年，全年装机在45-50GW，明年将迎来光伏平价需求的拐点。关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创。国家能源局近日发布2020年风电建设征求意见稿，提出2020年将积极推进平价上网项目建设，积极支持分散式风电项目建设，稳妥推进海上风电项目建设，分散式风电项目可不参与竞争性配置，按有关管理和技术要求由地方政府能源主管部门核准建设。据中电联统计，1-11月全国风电项目投资额为892亿元，同比增长达84.8%，展现了强劲的增长势头。2019年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能。
　　工控储能：12月PMI为50.2，维持在扩张区间，需求回暖之下产能利用率抬升，带来盈利修复，叠加比较宽松的融资环境及对未来需求较为乐观的判断和预期，在此基础下扩产、并带来装备制造业及工业自动化企业的订单修复。2019年11月工业机器人产量增速同比+4.3%，增速加快且单月产量达到全年高位，认为5G带来3C需求复苏较为确定，中游制造业资本开支有望迎拐点。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。

券年新能源汽车国内销量有望达到180万辆，建议重点关注新能源汽车产业链。传统：汽车方面，根据乘联会数据，12月乘用车零售221.5万辆，同比下降3.4%，降幅相比11证月略有收窄，环比11月增长12.4%，2019年全年乘用车零售实现总销量2，069.8万辆，同比下降7.4%，降幅较2018年的-5.7%虽进一步下滑，但销量基本已筑底，展望2020联年，预计在稳定消费、破除汽车消费制度障碍、鼓励新能源汽车消费的政策带动下，乘用车将有明显的改善，建行情回顾：上周汽车（中信）行业指数上涨了2.93%，跑赢沪深300指数0.44个百分点。汽车行业子板块中，乘用车板块上涨1.78%、商用车下跌0.54%、汽车零部件上涨4.02%、汽车销售及服务上涨5.00%、摩托车及其他上涨0.87%。185只个股中145只个股上涨，40只个股下跌。涨幅靠前的有模塑科技44.99%、旭升股份38.35%、奥特佳27.53%、圣龙股份23.22%和威唐工业20.02%等，跌幅靠前的有*ST猛狮-13.17%、万通智控-12.84%、潍柴动力-9.01%、富临精工-7.30%和中国重汽-5.96%等。
　　行业动态：苗圩表示新“双积分”制度将于近期发布，新能源汽车补贴不会再次退坡；乘联会披露2019年中国乘用车销量2069万辆，同比下降7.4%；本田中国2019年汽车销量155万，将加速新能源产品投放；工程院院士孙逢春表示即使取消补贴，还有多种手段鼓励新能源汽车发展。
　　公司动态：万向钱潮（000559）：关于对外投资的公告；中国汽研（601965）：2019年度业绩快报公告；银轮股份（002126）：关于公司获得供应商定点的公告；比亚迪（000800）：新一代“刀片电池”有望首次量产。

【声明】：以上内容来自研究报告，仅供参考，不构成操作建议，股市有风险，投资需谨慎！