如没有上面的三种情况，可以不进行年报的预告披露。随后从2月份开始，各大上市公司的年报也逐渐向广大投资者亮相。

我们知道，定期报告都是上市公司自己按照交易所的要求编撰发布的，而其数据的真实性等，有待审计师确认。要想上市公司业务造假无所遁形，会计审计机构自律、公开、专业至关重要。

就在2019年12月31日，中国注册会计师协会更新发布了《中国注册会计师协会关于做好上市公司2019年年报审计工作的通知》。

与以往不同的是，这一次的《通知》言辞更为激烈，尤其是对医药行业相关上市公司可能会“爆雷”的情况进行了重点提醒，这无疑为2020年行业带来更为严格的市场准则。

当然，说这些也是为了未雨绸缪，提早防范那些已经有点“问题”的医药企业，比如接下来要说的这位——现代制药，存在的问题涉及业绩增收不增利，财务费用高企且研发费用降低，还有就是3月份又要面临巨额解禁股。

首先，看看现代制药的财报，增收不增利现象明显。

2019年三季度报显示，现代制药实现营收90.24亿元，同比增长6.36%；但归属于上市公司股东的净利5.75亿元，同比下滑0.41%，

2019年半年报显示，现代制药实现营收62.55亿元，同比增加6.87%，归属上市公司股东的净利润3.72亿元，同比减少9.27%。

尽管现代制药营收不断增加，但净利却持续下滑，除了主营业务成本增加这个因素，财务费用高企或许是个重大原因。

数据显示，2019年上半年，现代制药销售费用为19.58亿元，较2018年的15.28亿元增长28.13%。而到了2019年三季度，现代制药销售费用再增加8.86亿元，截止三季报，现代制药销售费用为28.44亿元，占营收31.52%，这足以说明，畸高的销售费用已制约公司净利发展。

这里需要重点说明的是，医药业畸高的销售费用向来广受诟病。其中市场、学术推广费更是行贿回扣的高发地带。

有专家认为，如果一家企业销售费用与利润明显不成比例，意味着企业过分依靠甚至迷恋营销，产品话语权不足，核心竞争力有待提升。

提到医药企业的产品核心竞争力，药检是衡量的重要标尺，如果连药检都不合格，那么医药企业的公信力何在，普通人民的生命健康又何在？

现代制药子公司标示生产的6批次肌苷注射液不合格

2019年12月17日，江西省药品监督管理局发布的《江西省2019年第5期药品监督抽检信息公告》公布了80个品种173批次不符合标准规定。

被“点名”的产品中有30批次为注射液产品，其中6批次由上市公司现代制药控股子公司——上海现代哈森（商丘）药业有限公司（以下简称哈森药业）标示生产。

根据公告，经赣州市药检所检验，哈森药业标示生产的6批次肌苷注射液不符合规定，不符合规定项目为性状。

江西省药监局已责成相关部门对检验不符合规定的药品采取查封、扣押、暂停销售、召回等必要的控制措施，依据相关法律法规对生产企业和被抽样单位进行查处。

那既然产业不合格，加大研发力度，把好生产环节每一关就行了，但现代制药又跟别人不一样，在医药政策不断推陈出新，鼓励药企创新的今天，现代制药与行业的大趋势不甚相符。

现代制药嘴上高科技，实际研发投入低

现代制药官网显示，公司致力于成为研发驱动型的高科技医药企业，是其企业战略目标；有活力的专业创新者,有实力的行业引领者，是其企业愿景。

但从公司研发投入上看，2019年上半年，现代制药的研发费用竟降到1.69亿元，较上年同期的1.76亿元下降3.90%。2019前三季度，现代制药的研发费用为2.63亿元，较上年同期的2.67亿元下降1.5%。

虽然研发投入下降幅度低，但较前几年相比，已经有较大退步。据悉，2017年，现代制药的研发投入还是3.38亿元。

研发创新力不足，必然无益于产品品质提升，药检不合格，企业核心竞争力不强，也只能依赖销售渠道，进而销售费用再次高企，侵蚀研发，由此形成恶性循环。

对于一家药企，产品老化、性价比差、创新产品不足、创新质量低，这些都会最终导致企业发展陷入困境。

现代制药三年前并购留下后遗症，44%的增发股即将于3月初解禁

2016年，现代制药花费77亿元并购9家公司。2017年，国药一致、青海制药厂等6家公司业绩对赌失败，直接导致现代制药2017年净利润下滑。现代制药2017年利润总额下降7.98%，但扣非净利润并未受到影响。

另外，对于三年前的定增股份，今年3月初也将迎来一波解禁期。当然，投资者关心的肯定是临近解禁期，定增股份会不会发布减持公告。

招商证券指出，股东减持规模与解禁规模的高峰并不完全对应，也就意味着减持与解禁不一定同步发生，所以解禁不一定带来大规模减持。

考虑到年初是一些中长期机构投资者布局的时期，增量资金的进入可在一定程度上对解禁带来的减持形成对冲，所以总量上无需过度担忧。

就比如，2019年，现代制药第二大股东中国医药投资有限公司（国药投资），于2018年11月1日开始增持公司股份，于2019年10月25日增持计划期满，国药投资通过上海证券交易所集中竞价交易系统以自有资金1265.77万元，增持现代制药股份1448500股，占公司目前总股本的0.14%。

另外，国药投资在本次增持计划实施期间未减持所持有的公司股份，同时将遵守在增持计划完成后6个月内不减持所持有的公司股份的承诺。

一方面有增持兜底，另一方面承诺不减持，所以，对于3月9日的解禁，投资者可以稍微宽慰点心。

不过，从以上种种分析来看，现代制药未来的路仍然不好走，怎么解决财务费用居高不下，怎么解决投资研发加快步伐，怎么解决并购协同效用，这一系列问题，就留给现代制药接下来的2020年吧。