上期笔记回顾

《先导转债（123036）上市笔记》中，预期首日收盘在 123-127元，实际收盘为 133.35元，超过预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 116.27元。

《仙鹤转债（113554）上市笔记》中，预期首日收盘在 115-119元，实际收盘为 115.9元，符合预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 17.32元。

《木森转债（128084）上市笔记国轩转债（128086）上市笔记》中，预期首日收盘在 118-122元，实际收盘为 120.32元，符合预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 48.02元。

《国轩转债（128086）上市笔记》中，预期首日收盘在 128-132元，实际收盘为 127.8元，低于预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 50.93元。

《建筑金属围护领军企业——森特转债（113557）上市笔记》中，预期首日收盘在 114-118元，实际收盘为 114.47元，符合预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 7.33元。

《永创转债（113559）上市笔记》中，预期首日收盘在 118-122元，实际收盘为 115.6元，低于预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 22.52元。

上市信息汇总

淮矿转债（110065）将于 1月13日上市。当前转股价值为 99.9元，纯债价值 88.55元，保本价 111元，AAA级。

上市定位预测

与淮矿转债评级和转股价值相近的可转债见表1。

表1 与淮矿转债评级和转股价值相近的可转债

可转债市场无淮矿转债同行业可转债。预期淮矿转债上市首日定位在 115-119元之间，中位数在 117元附近。

正股基本面分析

公司简介

淮北矿业始建于1958年，1998年改制为淮北矿业(集团)有限责任公司，现已发展成为以煤电、化工、现代服务为主的国有大型企业。公司拥有资产920亿元，在岗员工5.6万人，生产矿井19对、在建矿井1对；电力总装机规模200万千瓦，年产原煤3500万吨、焦炭440万吨、甲醇40万吨、聚氯乙烯46万吨；位列2018中国企业500强第276位、煤炭企业50强第18位。

其他信息参见《淮矿转债（110065）申购笔记》。

最新业绩

淮北矿业2019年前三季度业绩见下：

估值分析

当前正股和可转债估值见下：

当前机构一致预期业绩增速为：3.78%。

长期净资产收益率

淮北矿业长期平均净资产收益率为 12.62%。

当前净资产收益率

结合淮北矿业2018年和2019年前三季度财务数据，可以推算出最新平均净资产收益率为 23.89%。

当前PEG

因为机构一致预期业绩增速过低，不适合PEG估值。

股息率

2018年度派息 0.5元每股，按当前股价计算股息率为 5%。

实盘操作笔记

新可转债申购

1. 申购了博威转债。

2. 实盘未中签淮矿转债。如果中签，将会考虑到淮北矿业静态估值PE 5.5倍较低，分红收益率高达 5%，转债为AAA级最高，确定持有。

二级市场交易

1. 今日无操作。

2. 继续持有观望。

下期笔记

1月13日，东财转2发行，申购笔记待发布，敬请期待！

1月14日，振德转债、日月转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！

1月14日，银河转债发行，申购笔记待发布，敬请期待！

术语解释

1. 转股价值：等于正股价/转股价*100。表示100元面值转债，转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。

2. 纯债价值：100元面值转债，按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现，计算出的债券价值。

3. 保本价：投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

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