六个问题带你看懂中证500指数投资机会

1、 近期中证500指数走势亮眼，您是怎么看的？

目前的走势也符合我们在去年底的判断。单从市场技术层面看：

1）估值：对比沪深300指数，去年底中证500与沪深300的市净率差值已经降至历史低位。

2）资金偏好：历史上中证500的成交额占比长期在20%以上，近两年则在大幅低于这个水平。2019年中证500的成交额占比逐渐震荡回升，已经从年初的16.5%（近3年底部）回升到18.65%，未来还有望进一步回升。这一回升过程即市场将注意力逐渐向中证500倾斜，有助于中证500对沪深300指数相对强弱的修复。（数据截至：2019年12月20日 数据来源：wind、博道基金。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。）

2、 中证500指数中很多是民营企业，您觉得今年民营企业的盈利会改善吗？

这两年民营企业融资困境可能是中证500相对走弱的原因之一。我们观察到中证500指数和沪深300指数的相对走势与民企/央企相对利差相关性很高，当去杠杆缓和、8月以来民企的信用利差收敛，这将有利于未来中证500指数相对收益的修复。

左边纵坐标表示民企-央企信用利差，右边纵坐标表示沪深300指数相对中证500指数的比值

数据来源：博道基金，数据时间2017年1月1日至2019年11月15日。

风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。

3、 信息技术在中证500指数中占比较大，您觉得这个行业板块的机会如何？

2020年对市场风格影响最大的可能是科技周期的重启。信息技术指数超额收益的起伏对应着同期的通信技术周期。站在当前时点，科技周期的重启可以带来产业链前后很多的衍生机会。

数据来源：Wind，博道基金，数据截至2020年1月9日。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。

信息技术行业市值占比在中证500指数中达到近20%。从这个角度看，也有利于中证500指数走强。

数据来源：中证指数有限公司，数据截止时间2020年1月8日。说明：以上占比数据按照市值权重计算，会随着市场行情变化。

风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。

4、 您觉得中证500指数增强基金的优势是什么？

中证500指数的估值仍然处于历史较低分位数区间，而中证500指数增强产品，正是基于该指数的基础行业和风格配置作为基准来进行股票投资，目的是在对基准指数跟踪比较紧密的情况下，获取长期可持续的超越基准指数的收益，比较适合增加到资产组合的配置里。

另外，中证500指数因其市值中等、行业均衡的特点，相对来说追求超额收益会更容易一些。

5、 博道基金在指数增强模型方面，有什么显著优势？

指数增强投资依靠模型运作取胜，但这并不意味着它是”静态“的投资，恰相反，增强模型同样需要不断进化，而引领它进化的，便是市场的不断变化。

指数增强模型的阿尔法来源也只能是来自于公司基本面的增长，或者是基于均值中枢的估值修复。而在不同的市场风格特征中，因子指标会有不同的表现，这种变化是动态的，这就要求量化模型有自我应对变化的能力，而博道基金的量化多因子模型便在不断的升级中很好地匹配了这种能力。

6、 未来，博道基金如何构建量化增强模型的“护城河”？

博道基金的量化团队正从数据壁垒、模型的升级和投研体系三个角度打造自身的量化研究护城河。

首先，要积累有壁垒的数据，比如基于大投研平台，对上市公司做更清晰的数据标签，结合主动的视角，把一些传统量化不太擅长的长期的因素考虑其中。

其次，积累创造性的回归投资本源的因子体系，并不断升级迭代。

最后，对细节的精益求精，多因子模型是一个庞大的体系，从因子挖掘，到因子评价，再到因子筛选因子组合，以及最后的投资组合优化，这期间细节的选择把控和经验积累，都是构成研究体系优势的基础。

风险提示：

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证。投资有风险，敬请投资者认真阅读基金的相关法律文件，了解产品风险等级，做好风险测评，根据自身风险承受能力选择与之相匹配的风险等级产品。

注：中证500指数、沪深300指数由中证指数有限公司编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。