Benchmark 基金合伙人Bill Gurley 在2011年的文章中，创造了“10倍俱乐部”一词，研究了那些能获得10倍收入估值的公司所具有的特质。而在公募基金诞生20余年里，也有一个「10倍俱乐部」，成员数量在业内亦是凤毛麟角，他们有什么特质？又有什么成功的逻辑？

“10倍俱乐部”钻石成员

自第一只公募基金成立以来，资本市场经历了多轮牛熊转换，仍有一批基金实现了为投资者持续赚钱的目标。根据Wind数据统计，截至2019年12月31日，公募行业21年来最珍贵的“钻石”——盈利超过10倍的基金，共有16只。

这一批基金最早成立于2002年，最迟成立于2005年，在业内人士看来，这16只基金证明了A股市场存在价值投资的土壤。与此同时，长期获利更能体现基金团队的专业投资水平，这16只基金背后的团队，都有自如应对各种复杂市场环境的能力。

从短中期收益来看，“10倍俱乐部”成员的表现同样让人欣喜——近1年收益率全部超过30%、平均收益率50%，近2年平均收益率19%，继续保持对行业平均水平的持续领先，真可谓“老牌名基不让新秀”。小安家的华安宝利灵活配置基金（040004），就是其中一颗闪闪发亮的钻石。该基金自2004年8月24日成立来，长期业绩走势波动向上，成立超过15年，累计回报11.32倍，年化回报约17.76%。同样的，这只基金短中期回报也非常靓丽，截至2019年12月31日，近1年、近2年回报分别为54.02%、25.92%。

（数据来源：Wind；截至时间：2019年12月31日）

稳健的重要性

从10倍俱乐部的16只基金来看，都有着穿越牛熊的本领，在时间的沉淀和发酵中，积聚着巨大的能量，他们追求相对较低波动，斩获相对较高收益。

以小安家的华安宝利配置为例，根据Wind数据统计，华安宝利配置运作的15个完整年度中，有11年获取年度正收益；而在仅有亏损的4年中，其相比市场指数大幅减少了亏损，凸显出基金经理优秀的主动管理能力。

华安宝利历史年度收益率

（数据来源：Wind；截至时间：2019年12月31日）换一个时间维度来看，华安宝利配置近1年、近2年、近3年、近5年、成立来的投资回报分别为54.02%、25.92%、33.17%、66.91%、1132.11%，不同时间段均跑赢沪深300指数和偏股混合型基金指数的涨幅。

（数据来源：Wind；截至时间：2019年12月31日）

收益与波动的平衡艺术

作为“10倍俱乐部”其中的一份子，华安宝利灵活配置基金更有自己独特的亮点。

根据Wind数据统计，截止2019年31日的16只10倍俱乐部成员基金中，华安宝利配置的年化波动率位于最低端的4/16，最大回撤位于最低端的3/16，年化夏普比率位于最高端的6/16。华安宝利配置在“10倍俱乐部”成员中体现出相对更低波动、更稳健风格的特点，小安观察发现，这和产品合同约定的投资范围和比例有关。该基金可以兼配股、债，根据基金三季报，华安宝利配置持有股票、债券资产占基金总资产的比例分别为70.90%、13.00%。

从股票具体持仓来看，该基金配置均衡、颇有章法，严谨风格下兼顾灵活性。基金三季报显示，该基金看好新消费趋势的持续性，如化妆品、国潮、高性价比产品等，看好供应链整合能力强、能够提升产业链经营效率的公司。

作为一款优秀的基金产品，收益好是一个方面，控制波动才是能真正让投资者拿得住、将净值转为真正投资回报的关键。而掌握了收益与波动的平衡艺术的华安宝利配置，在长期投资中赚钱效应突出，15年来荣誉等身，9获金牛认证。

从基金经理的角度来说，“十倍俱乐部”可谓明星基金经理的摇篮。华安宝利配置的现任基金经理为陈媛，11年从业经验，在大消费领域具有深厚的研究积淀。

（华安宝利配置基金经理陈媛）

在实际投资中，陈媛的投资目标是获取扣除波动后的较高收益率，希望持有人有好的持有体验，因此在操作上坚持更长的持股期、更合理的配置结构、更优的组合风险收益比，为持有人创造出长期稳健的收益。

根据Wind数据，截至2019年12月31日——

华安宝利配置，成立日2004年8月24日，近10年（2010年-2019年）各年度回报分别是：7.53%、-15.12%、4.03%、9.94%、34.81%、43.94%、-12.92%、5.75%、-18.24%、54.02%，2009年-2014年同期业绩比较基准涨幅为36.10%、-6.75、-11.54%、5.21%、-1.52%、-0.13%。

来源：华安锐智会

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