上期笔记回顾

《至纯转债（113556）上市笔记》中，预期首日收盘在 116-120元，实际收盘为 129.42元，超过预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 20.19元。

上市信息汇总

森特转债（113557）将于 1月10日上市。当前转股价值为 107.8元，纯债价值 81.36元，保本价 120.7元，AA-级。

上市定位预测

与森特转债评级和转股价值相近的可转债见表1。

表1 与森特转债评级和转股价值相近的可转债

与森特转债同行业可转债列表见下：

预期森特转债上市首日定位在 114-118元之间，中位数在 116元附近。

正股基本面分析

公司简介

森特士兴集团股份有限公司（森特股份）成立于2001年，是国内金属屋墙面围护系统行业的龙头企业，也是行业内第一家在上海证券交易所主板上市企业（股票代码：603098），主要从事汽车、电子、物流、冶金、食品等工业建筑以及高铁站、会展中心、博览会展馆、文化体育场馆、机场候机楼、交通枢纽等大型公共建筑的金属屋面、墙面系统的设计、制作、安装服务、检测服务等一体化解决方案业务。目前国内60%以上的合资品牌汽车厂的围护系统以及80%以上国内省会城市在建机场屋面系统均由森特股份承建，在围护行业内业绩丰富，技术及经营力量雄厚。累计工程超过2100个工程、建筑面积达10000万平方米。

其他信息参见《建筑金属围护领军企业——森特转债（113557）申购笔记》。

最新业绩

森特股份2019年前三季度业绩见下：

估值分析

当前正股和可转债估值见下：

机构一致预期

无。

长期净资产收益率

森特股份长期平均净资产收益率为 30.72%。

当前净资产收益率

结合森特股份2018年和2019年前三季度财务数据，可以推算出最新平均净资产收益率为 13.64%。

当前PEG

因为没有机构预期，取长期净资产收益率和当前净资产收益率的最小值为未来业绩增速，结合当前市盈率，可以计算出PEG为 1.52。

最新消息

森特股份关于收到《中标通知书》的公告

森特士兴集团股份有限公司（以下简称“公司”）于近期收到北京京东东鸿管理咨询有限公司发出的《中标通知书》，确认公司中标京东2019-京东仓储物流园项目围护结构战采项目，现将本次中标情况公告如下：

一、中标项目的基本情况

（一）京东 2019-京东仓储物流园项目围护结构战采项目

1、项目名称：京东2019-京东仓储物流园项目围护结构战采项目

2、项目概况：京东仓储物流园项目围护结构战采项目，分为东区和北区两个部分，其中北区主要包括黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、北京、天津、河北、山西、陕西、甘肃、宁夏、青海、新疆等区域，中标金额人民币401,097,834.57 元；东区主要包括河南、湖北、湖南、浙江、江苏、上海、安徽、江西、山东等区域，中标金额人民币369,305,156.77 元。

3、招标人：北京京东东鸿管理咨询有限公司

4、招标编号：G0204201902155、中标人：森特士兴集团股份有限公司6、中标价格：770,402,991.34元人民币7、合作期限：2020 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日8、 质量标准：合格9、 合同签署：根据中标通知书的要求，我公司自即日起开展相关工作，并于收到本中标通知书之日起30 日历天内与招标人签署合同。

二、中标项目对公司业绩的影响本次中标后，2020年度京东在以上东区和北区的所有仓储物流园围护结构工程均由公司承建，本次项目总中标价为770,402,991.34 元，占公司 2018年度经审计营业收入的26.28%。中标项目签订正式合同并顺利实施后，预计对公司未来的经营业绩产生积极的影响。

实盘操作笔记

新可转债申购

1. 实盘未中签森特转债。如果中签，将会考虑到森特股份静态估值PE 20倍合理，成长性估值PEG 1.52略高，转债利息 3.25%尚可，确定持有。

2. 至纯转债首日上涨 29%大幅高于预期，继续持有。

二级市场交易

1. 今日卖出和而转债，买入拓邦转债。

2. 其他继续持有观望。

下期笔记

1月13日，东财转2发行，申购笔记待发布，敬请期待！

1月13日，淮矿转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！

1月14日，振德转债、日月转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！

术语解释

1. 转股价值：等于正股价/转股价*100。表示100元面值转债，转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。

2. 纯债价值：100元面值转债，按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现，计算出的债券价值。

3. 保本价：投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

本文仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券和基金买卖，请自行承担风险！