上期笔记回顾

《至纯转债（113556）上市笔记》中，预期首日收盘在 116-120元，实际收盘为 129.42元，超过预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 20.19元。

上市信息汇总

国轩转债（128086）将于 1月10日上市。当前转股价值为 129.57元，纯债价值 86.77元，保本价 115.3元，AA级。

上市定位预测

与国轩转债评级和转股价值相近的可转债见表1。

表1 与国轩转债评级和转股价值相近的可转债

与国轩转债同行业可转债列表见下：

预期国轩转债上市首日定位在 128-132元之间，中位数在 130元附近。

正股基本面分析

公司简介

国轩高科股份有限公司（以下简称“国轩高科”）系中国动力电池产业最早进入资本市场的民族企业，于2015年5月成功上市，股票代码002074，拥有新能源汽车动力电池、储能、输配电设备等业务板块，旗下包括合肥国轩高科动力能源有限公司、工研总院、资本中心和东源电器四大板块。

其他信息参见《国轩转债（128086）申购笔记》。

最新业绩

国轩高科2019年前三季度业绩见下：

估值分析

当前正股和可转债估值见下：

机构一致预期

当前机构一致预期业绩增速为：18.55%。

长期净资产收益率

国轩高科长期平均净资产收益率为 13.12%。

当前净资产收益率

结合国轩高科2018年和2019年前三季度财务数据，可以推算出最新平均净资产收益率为 14.15%。

当前PEG

采用当前机构一致预期业绩增速，结合当前市盈率，可以计算出PEG为 1.62。

实盘操作笔记

新可转债申购

1. 实盘未中签国轩转债。如果中签，将会考虑到国轩高科静态估值PE 30倍偏高，成长性估值PEG 1.62略高，确定持有。

2. 至纯转债首日上涨 29%大幅高于预期，继续持有。

二级市场交易

1. 今日卖出和而转债，买入拓邦转债。

2. 其他继续持有观望。

下期笔记

1月13日，东财转2发行，申购笔记待发布，敬请期待！

1月13日，淮矿转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！

1月14日，振德转债、日月转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！

术语解释

1. 转股价值：等于正股价/转股价*100。表示100元面值转债，转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。

2. 纯债价值：100元面值转债，按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现，计算出的债券价值。

3. 保本价：投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

本文仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券和基金买卖，请自行承担风险！