短期看地缘政治,长期看货币宽松 小安说金
华安基金
2020-01-09 10:02:53
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“由于没人知道接下来会发生什么,投资者将油价推高,金价也飙升。”

中东的局势没有缓和迹象,针对美军的袭击,伊朗展开反击,伊斯兰革命卫队向驻有美军的伊拉克阿萨德空军基地发射“数十枚导弹”。地缘局势紧张,避险情绪主导,1月8日伦敦金现货黄金价格再次飙涨,盘中突破1600元/盎司,成为2020开年的大类资产焦点。

华安基金作为国内领先的黄金ETF管理者,对于黄金拥有独道的研究和理解。

基于研究,小安家的投资团队自去年上半年作出美国降息的判断,持续建议投资者配置一定比例的黄金仓位,而自去年5月1日以来至今(2020年1月7日),根据Wind数据伦敦金现货已经上涨了22.64%。


(数据来源:Wind)

1500美元的关口,很多投资者觉得黄金走到了历史的相对高位,对后市呈谨慎态度。但开年来随着地缘政治冲突的紧张,投资者看到仍有很多因素不断支撑黄金价格。由于黄金本身的避险属性,最直接的推动因素是一系列黑天鹅事件。小安家的黄金投资团队认为,此类政治冲突未来可能延续,短期内对黄金波动将产生非常大的影响。

而对黄金长期配置价值的认可,仍然来自全球货币的宽松态势。




2015年开始全球进一步货币宽松以刺激疲弱的经济,货币M2每年保持5%以上的增长,黄金价格涨幅与货币供应增速比较一致,主要由于黄金作为天然货币具有抗通胀的属性。简单来讲,货币宽松,物价上涨,曾经的“百元大钞”购买力越来越低;而黄金资产的价值是稳定的,可以对抗通胀带来的消极影响。



全球货币供应与COMEX金价

数据来源:Bloomberg,华安基金

从当前全球经济来看,仍然处于比较疲弱的状态,预计各国央行货币财政政策维持偏鸽派观点。美国经济下行遇上总统大选年,财政政策已难有进一步宽松空间,特朗普如果要谋求连任更多诉求需要美联储货币政策帮起实现。尽管当前美联储暂时按下暂停键,但受经济基本面还未好转影响,预计今年还可能保持1-2次的降息。


而随着全球不断降息,我们已经进入了低利率时代,甚至出现大规模的负利率债券。小安家的投资团队认为,在低利率环境下资产荒问题常常出现,投资者为实现预期收益会选择增加一定风险敞口,黄金作为对冲政策与经济风险的资产,能有效帮助投资者控制股票组合波动率。

除此之外,结合当前各大类资产走势和黄金本身的特质,黄金在未来资产配置中能够起到更为重要作用的原因是:

第一,全球货币宽松使得货币本身价值下降,很多国家负利率可能常态,配置货币本身意义大幅降低;

第二,其他金融资产价格处于高位,包括股票、债券和房地产等。未来几年预期收益降低和风险上升背景下,在当前配置上需要黄金这类资产;

第三,黄金的稀缺使得边际需求对价格影响比较敏感,提前配置效果更为突出。


货币宽松大趋势下,黄金价格有望继续上行,当然仍是广大投资者配置黄金的良好时点。在具体配置工具的选择上,推荐关注华安黄金ETF(518880),截至2019年三季度该ETF规模超过85亿元,今年以来日均成交额超过11亿元,无论从规模还是流动性来看都能满足多数组合的配置需求,且该产品支持场内T+0交易,已纳入融资融券标的。

与此同时场外投资者可以申购华安黄金ETF联接基金(A类:000216,C类:000217),长期投资可选A类份额,波段操作可选C类份额,C类持有超30天无赎回费。


来源:华安锐智会

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