星巴克（NASDAQ：SBUX）经营全球最大的咖啡连锁店，并拥有31,000个网点，其中大部分是公司直营所有。公司股票在2018年为股东创造了十二个月的辉煌业绩，从2018年7月的49美元上升到2019年7月的99美元。这种势头并没有在接下来的时间内持续，股价从历史最高点下跌了近20％，12月份随着美股上涨带动股价上涨至87美元。

星巴克在2019财年实现了7％的收入增长，这主要得益于现有店铺销售额提高了5％的增长。这一业绩之所以令人印象深刻，是因为公司暂缓新店方案后，达到先前的增长水平。星巴克的营业利润率比上一年下降了63个基点，这主要归因于与公司重组和精简工作有关的非经常性支出。分析师预计，到2020年收入将增长8％，收益率增长将超过10％，这表明市场正在期待持续的高回购活动以及利润率提高。这家连锁咖啡店预计到2020年销售额增长3％至4％，并开设2,000家新店，并且投资者看好在中国市场扩张的机会。

星巴克的估值很高

该股的远期市盈率为28.7倍，几乎是餐饮行业均值的两倍，并且大大高于竞争对手Dunkin Brands（23.2）。与Dunkin和麦当劳等同行相比，看多星巴克的投资者指出该公司的增长前景更为乐观，但在餐饮行业中，远期增长率10.5％并不算高。该股票的2.7市盈率与增长比率很高，表明仅靠增长还不足以解释价格溢价。

星巴克向股东支付1.9％的远期股息收益，这是一个不受市场影响而获得回报的好机会。该公司2019年9.5％的回购收益率帮助推动了股价。尽管如此，星巴克在过去五年中的平均回购收益率为4.3％，因此投资者应该期望从回购中获得一些有意义的回报。

星巴克经营状况良好，财务状况良好

公司利润率的下降可能会引起人们对股价定价能力下降和投资组合表现趋势不利的担忧。这些绝对是要实时监控的指标，因为即使调整后的2019年利润率也比2016年的18.1％低了多个百分点。尽管这种趋势可能不是影响股价最主要的因素，但该公司的利润率仍是整个餐饮行业的三倍多。参照餐饮业平均水平，诸如像Dunkin这样的主要通过特许经营模式运营的同行，由于其业务性质通常能够实现更高的利润率。星巴克的37.4％的投资回报率是非常高的一个数字，表明公司有效利用财务资源为股东创造了回报，这归功于管理层的强大的运营管理能力。

投资者也没有理由担心财务状况。星巴克负债总额超过110亿美元，股东权益为负，如果经营业绩长期下降，这可能是一个问题。但是该公司目前拥有足够的实力来应对0.92的流动比率，1.79的偿债备付率以及11.8的利息偿付比率来履行任何债务义务。 如果经营状况真的极具恶化，那财务状况才会成为星巴克的问题，与净资产负值相关的下限只有在基本面下降导致急剧下跌之后才能出现。

星巴克拥有强大的全球品牌，经营着不错的业务，而且该公司似乎将继续获得高于平均水平的增长。估值指标无论如何都不算高，但是与同行相比，它们处于合理的高端。 这意味着进一步的股价上涨可能需要基本面的支持，而未能达到增长或盈利预期的任何因素都可能导致股价下跌。利润率压缩趋势的延续可能是一个问题-在全球经济困难的情况下，定价能力下降可能是一个相对于替代产品而言要求溢价的品牌的问题。