受国内2020年首次降准等各方面利好信息推动，市场出现了较大幅度的上涨，上证综指上涨2.62%，创业板指上涨3.87%。同时上周猪肉价格有所上涨、特斯拉宣布降价等局部事件，也推动了相关板块更大幅度的上涨。

银保监会鼓励居民中长期投资，传媒电子有相对优势

万家潜力价值关注银行、TMT等板块。

上周银行涨1.92%，排名19，预计银行年报业绩会超预期，具体来看，营收和净利润增速提升，主要是受息差影响，资产质量均出现不同程度的改善，好于大家之前对于银行资产质量的担心。央行引导市场利率下行，短期对银行情绪有一定影响，但是对业绩影响有限，银行业目前整体估值处于历史底部区域，未来一个季度，在宏观经济预期改善的情况下，有望迎来一波估值修复和持续上涨。

上周非银涨4.39%，排名10，券商涨4.5%，保险涨2.42%，券商涨幅较好，利好政策持续落地，宽松预期延后，板块更多反应市场贝塔，目前来看券商板块有望继续反应春季躁动行情，建议买入；保险兑现之前的逻辑，短期反弹20%，估值修复到合理水平，往后看，保险继续上涨需要开门红向好，国债利率继续反弹以及CPI持续走高，当前时点没有明显继续大幅上涨的动力。

银保监会鼓励居民改变中长期资产配置方向。这有利于居民资产从房地产逐步向资本市场转移，对资本市场是中长期利好，继续看好券商板块的上涨机会。

上周科技股表现整体居前，其中传媒行业领涨科技板块，电子行业相对表现滞后。

从板块内部领涨领跌标的来看，传媒行业由于多年滞涨、估值相对低位获得了较多的资金认同，并且以MCN为代表的新赛道表现亮眼，板块整体表现突出；计算机和通信行业虽然指数涨幅也比较大，但投资主线并不清晰，去年热门的自主可控等细分方向表现相对低迷。

我们维持对科技板块的长线看好，短期预计传媒将领涨科技板块，背后原因包括：1.多年的滞涨导致从估值和筹码结构角度都比较有吸引力；2.随着5G网络建设推进，以MCN为代表的新型流量红利或应用开始浮出水面，变现前景相对明确，有高频数据可跟踪；3.近期新增资金相对偏好成长为主，部分偏好消费的存量资金也比较容易对传媒行业形成认同，在科技板块内部轮动下传媒较有吸引力。

展望2020年上半年，我们认为传媒和电子具有相对优势，下半年需要提高计算机和传媒的关注程度。

后市展望

过去的一个多月，市场有较大幅度上涨，反映了对于未来一段时期经济较为乐观的情绪。但是，我们认为目前全球经济均处于一个震荡筑底的状态下，尚未进入到向上增长的态势中；而美伊冲突升级，更是对全球经济蒙上了阴影。我们认为市场可能会在3000点上方做一些震荡修整。

数据来源：Wind，截至2020.1.5。

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