据万得数据统计，2019年家用电器（申万）指数在近一年中涨幅达56.98%，在申万一级行业指数中排名第三，整体表现可圈可点。

那2020年，家电板块投资机会如何？

本期南南便带你走进家电行业，一起来看看基金公司投资这个行业的背后逻辑吧。

什么是家电行业？

首先，我们先来了解一下什么是家电行业。

一般来说，家电行业的主要包括大家电和小家电两类。

其中大家电包括白电，也就是我们理解的空调、冰箱、洗衣机这类家用电器。

因为早期这些家用电器主要是白色的外观，便因此得名。

另一类是黑电，主要包括电视机、音响、游戏机这类为人们提供娱乐生活的产品。

而小家电，同样也包括两个种类，一是油烟机、燃气灶和消毒柜这类厨电，另一类就是吸尘机、电烤箱这类其他小家电，像最近两年流行的网红品牌戴森就属于这一类。

为了方便南粉们理解，南南整理了一张分类图表放在文字版中，感兴趣的南粉们可以进行查阅。

家电行业的发展经历

其次，我们再来了解一下家电行业的发展经历。

从家电行业的十余年的发展来看，行业的整体驱动受益于消费升级的大趋势。

随着改革开放不断深入、人口红利增加、技术水平进步，经济持续增长，我国消费结构也不断得到升级，进而带动了家电行业这一批制造产业的发展。

同时家电行业的发展与中国房地产的黄金发展也分不开，因为不管是新房购买或是二手房购房一般都会直接带动家电的需求量，二者呈现明显的正相关关系。

数据来源于产业在线，国家统计局，国泰君安证券研究

注：数据均为连续12个月的滚动同比增速

另外，政策支持也是拉动家电行业快速发展的一个重要因素，我国从2008年开始逐步推出“家电下乡”、“以旧换新”、“节能产品惠民工程”等消费刺激政策，这些政策都极大地拉动家电的销售和普及。

最后就是存量需求变动或是需求更新带来的影响。

我们都知道家用电器一般都有固定的使用寿命，像电视机、电冰箱这类大家电一般是8-10年，小家电则是3-5年，一旦达到更换期或是面临升级换代同样会带动销售量的增加。

经过十余年的发展，目前家电行业已经形成了龙头突出、相对稳定的市场格局，并且呈现出以下三个发展特点：

01 特点一：增速波动不大，属于偏防御性板块。

偏防御性是指相对比较抗跌，主要包括家电和食品饮料、医药等板块。

而这类板块较为抗跌的一个原因就是产品的需求弹性小，刚需性强，所以板块的波动性也会较小，总体来看适合风险投资中偏保守的投资者。

02 特点二：国产化程度较高。

相较于其他部分消费品，中国家庭使用的家电国产化程度较强。从数字上来看，2009年空调、冰箱、洗衣机市场的国产品牌占比分别为8%、76%、65%，而2018年分别持续提升至90%、83%、72%。

03 特点三：大家电市场饱和度高，但小家电行业渗透率较低，尤其与国外相比仍存在较大差距（注：渗透率是指单位家庭拥有的家电数目）。

根据国家统计局数据，2018 年，我国城镇家庭的冰箱、洗衣机的百户拥有量达到 95.7 和98，接近饱和水平，虽与发达国家存在一定差距但上升空间已较小。

但小家电领域则不同，与欧美发达国家市场上小家电品类约为200种的现状不同，我国小家电品种仅有不到100；而且我国家庭平均拥有小家电数量不到10件，远低于欧美国家每20-30 件的水平。

图片来源：南方基金整理

总结来说，家电属于变化较为缓慢的板块，以增速平稳和行业格局清晰著称。

但在过去的2-3年仍然涌现出一批充分享受互联网红利而崛起的新品牌，例如我们熟知的小熊电器，它就通过酸奶机、煮蛋器、豆芽机等极具原创属性的产品吸引用户眼球。

这也显示出家电行业虽有护城河般坚固的龙头企业，但不少创新型企业和品牌也在消费升级和渠道变革中找到属于自己的发展道路。

从这也不难看出基金公司在投资家电行业时的投资逻辑了，不仅会关注高ROE、高分红、“护城河”宽广的白电龙头，同时也会积极寻找那些高速增长、在细分市场具备强劲竞争力的中小企业。

最后南南也来个温馨小提示：虽然市场上没有单独投资家电的主题类基金，但我们熟知的主要消费类行业基金都会布局家电行业哦~

看好家电行业未来发展的南粉们可以通过投资这类基金来把握家电行业发展的机会。

好了，今天南南关于家电行业的分析就到这里啦。

风险提示：本资讯所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我司的正式观点。投资有风险，决策需谨慎。定投不等于储蓄，不保证收益，过往业绩不代表未来。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。