日辰食品于2001年在青岛成立，是国内定制、研发、生产与销售复合调味料的专业化公司。作为国内最早的专业复合调味料生产商之一，日辰食品的主营产品涵盖了酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三类，并拥有国内技术水平领先的生产工厂，年产量超过1.5万吨，是行业领先的专业复合调味料生产商。

日辰食品发展历程

日辰食品的上游行业主要为农副产品加工业和传统调味品制造业。农产品加工业主要包括制糖业、淀粉加工和禽肉加工企业等。传统调味品制造业主要包括酱油、香辛料和味精的生产企业等，上游成本总体保持稳定。

日辰食品下游客户主要包括食品加工企业、餐饮企业、商超、电商和经销商。其中食品加工企业占比约47%、餐饮企业占比约41%，商超占比约4%、电商占比约2%，经销商占比约6%。其中B端客户食品加工企业、餐饮企业合计占比约88%，是公司的主要营收来源。

中国产业信息网的统计，2018年我国复合调味料在整体调味品中的占比为25.97%，市场规模为1091亿元，2013-2018 年复合增速约为14.39%，目前复合调味料整体正处于快速增长期，至2020年我国人均年度复合调味料的支出有望达到105.40元。

随着经济水平的发展以及居民消费理念的升级，调味品作为生活基础必需消费品生活，居民对其的消费支出稳步走高，但是在消费性支出中的占比却不断下行。根据《2018全国调味品行业蓝皮书》的统计, 2017年全国调味品认可分布中，口味的认可位居第一，占比66%，而价格的认可占比为18%。复合调味料经过专业调味配制，较好符合现代消费者对于口味的需求，在消费升级的背景下，复合调味料有望实现快速发展。

日辰食品依赖自身的强研发以及产品安全把控能力,在稳抓老客户的同时，不断开发新客户。公司成立至今已经开发了味千拉面、鱼酷、永和大王等知名连锁餐饮，并且在2018年11月成功切入呷哺呷哺，呷哺呷哺的成功切入有望在2019年为公司创造新的增长点。此外，由于定制化调味品的特殊属性，公司着力于新客户的储备与开发，未来有望根据新客户的成熟程度不断释放增量。

国盛证券预计2019-2021 年归母净利润分别为0.9/1.1/1.5亿元，对应EPS0.89/1.13/1.47 元，对应2019-2021 年PE54.2/42.5/32.6倍，目标价57元