投资顺风车：国投瑞银进宝
基金经理邓彬彬管理思路和市场展望

1．市场看法

宏观很重要，但是难以预测；中国可能出现不可逆的转型，向消费和服务型社会过渡。盈利周期想要出现明显向上的难度会越来越大，盈利的波动逐步在变小，因为中国的经济结构逐步变成消费和服务驱动为主以后，其波动会减少。相信政府会在去杠杆、贸易摩擦和逆周期政策中，相机抉择，保持经济整体平稳运营。

因此，相对于资本市场，消费和服务（金融，科技，消费等方向）是投资的重点。

2．如何构建组合

国投瑞银进宝基金（001704）全年重点围绕科技、金融、消费三大领域进行配置，根据估值、行业景气程度，公司基本面变化进行阶段性配置调整，但核心仓位基本不会离开这三大方向。投资和研究的精力比较有限，能力圈有限，主要关注能力圈以内的领域。

科技：新能源，5G，消费电子，通信等。

金融：银行，保险，券商和地产等。

消费：食品饮料，家电，医药等。

3．追求组合长期稳健的跑赢沪深300，近来2-3年的思考

1）聚焦在核心行业。

2）提高核心行业胜率、行业配置胜率和选股的胜率。对于自己擅长的行业，如电力设备与新能源，家电等，希望能做到90%甚至以上胜率；对于自己不熟悉行业，希望中期争取做到60-70%胜率。

3）如何提高胜率？

第一，相信专业。相信专业的人做专业判断，比如，优秀买方和卖方，相信他们的胜率比自己高。

第二，部分做独立性，前瞻性研究；部分行业做跟随性研究，但要独立判断。

4. 市场展望

总体来看，市场整体风险不大。虽然过去1年市场经历很大的结构性涨幅，但是整体不存在泡沫。房地产显示很强的韧性，国家通过结构性逆周期手段托底经济，贸易摩擦有阶段性缓和。

分行业看：

科技: 关注新能源汽车、消费电子、半导体和5G等。近期相关产业都涨幅较大，估值有所修复，但是景气周期仍在持续，后续考验选股的能力。

金融地产：目前处于估值偏低水平。

消费股、医药：经过前期上涨，估值相对比较合理，没有显著低估了，选股难度加大，但是长期仍然有机会。

5. 新能源车未来展望

1）新能源汽车是否有未来？电动化和智能化是汽车行业未来，电池技术显著进步带来相对的经济性；近20年，互联网技术，消费电子科技进步，自动驾驶等等，这些领域新技术能够便捷应用到新能源车，带来更高的驾驶感受。

2）新能源车行业成长空间有多大？预计新能源车的渗透率将会逐步提升，且竞争格局的变化会加速这一进程，可能导致新能源车未来10年内爆发式增长。新能源车的诞生，极大的刺激传统车企和政府电动化转型，这是欧洲车企和政府发力电动化的最核心原因之一。

3）看好新能源产业链哪些环节？

第一，国内电池企业，电池材料企业，深度参与全球供应链，在成本和技术创新上展示出了强大竞争力；

第二，上游。中期来看，我们看好上游资源碳酸锂。国内龙头企业掌握了全球最核心的资源，虽然短期产能过剩，上游正在经历惨烈的产能出清，3-5年周期看，随着锂电池应用领域更广，5G基站储能，电动车，电动车自行车的锂电化，移动化的电子产品层出不穷，碳酸锂未来很可能重新经历短缺。

所以，新能源车等领域可能是未来战略配置的方向。

风险提示：投资有风险，请谨慎选择。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。定期定额投资不等于零存整取的储蓄品种，有损失本金的风险，投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。