记得多年前，相识了一位尚未成名的价值投资经理，打开他的组合，本想发现有什么“惊人”的秘密，结果却大失所望：组合里都是一些众所周知，耳熟能详的大白马。可是，就是这样一个没有什么秘密的“乏味组合”，竟然能够长期跑赢市场。那些十年如一日地坚守着好公司的长期投资者，他们的组合往往都很乏味，甚至单调，却成了市场上那批长期最赚钱的组合。

构建你的“乏味组合”

蓝筹白马看起来单调乏味，但只要在合理价格买入，其实际收益可能要远远超过各种所谓的黑马组合。因为乏味组合是一个大概率的胜率游戏，而黑马组合反而是一个大概率的赔率游戏。投资者总是担心白马蓝筹历史涨幅巨大，有可能随时掉入“价值陷阱”里去。但事实上，投资者在白马蓝筹上的投资损失，绝大多数来源于买入价格过高，而不是来源于买到了价值陷阱，价值陷阱在白马蓝筹的身上发生的概率很低，而脱颖而出的黑马在绩差组合中出现的概率可能更低。

因此，在现有的经济和竞争放缓格局下，买入白马蓝筹的“乏味组合”，如果配合合理的估值约束和安全边际，这种“乏味组合”， 可能是风险更低，并且能够提供持续稳定回报的最好资产类别之一。

来源：华安锐智会

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