随着中央经济工作会议和中美第一阶段协议的达成,市场对于未来较长时期内经济增长预期比较乐观。而上周出炉的11月经济数据,比如消费和工业增加值数据均较好,同时汽车同比降幅也明显收窄,出现了暖冬补库存的情况。上证综指收涨1.26%,创业板指涨0.93%。
券商有望提前反映春季行情,中长期看好5G
万家潜力价值关注银行、TMT等板块。
上周银行涨1.4%,排名22,预计银行四季度业绩会超预期,具体来看,营收和净利润增速提升,主要是受息差影响,资产质量均出现不同程度的改善,好于大家之前对于银行资产质量的担心。央行引导市场利率下行,短期对银行情绪有一定影响,但是对业绩影响有限,银行业目前整体估值处于历史底部区域,未来一个季度,在宏观经济预期改善的情况下,有望迎来一波估值修复和持续上涨。
上周非银涨2.04%,排名13,券商涨4.75%,保险跌1.06%,券商涨幅较好,利好政策持续落地,宽松预期延后,板块更多反应市场贝塔。近期沪深300期权开始交易,券商备用金调整落地,证券法修订落地。券商板块的政策空间逐步打开落地,有利于资本市场中长期发展,继续看好券商板块的中长期机会。
保险兑现之前的逻辑,短期反弹20%,估值修复到合理水平,往后看,保险继续上涨需要开门红向好,国债利率继续反弹以及CPI持续走高,当前时点没有明显继续大幅上涨的动力。
科技板块经过连续两周普涨后,内部开始出现分化,本周传媒和电子相对强势,计算机和通信较弱。行业内部领涨标的来看,游资标的涨幅依然显著,而同一概念板块内的机构持仓股则显著疲弱,该现象已从电子板块全面扩散到TMT四个行业,其中尤其以可信创新为代表的计算机行业明显。而传媒行业因启动相对较晚、个股大部分仍在底部,游资化趋势尚不十分显著。
我们仍然维持对科技股的长线看好,从中长期看我们认为5G带动的行业发展趋势仍在健康推进,行业中观层面看服务器、半导体、云等行业明年都迎来大年,对于科技行业整体有较强带动作用。长周期主线仍然关注5G设备更换、自主可控、5G应用和云计算,硬件产品上关注可穿戴、汽车电子化、AR/VR等新产品对消费电子行业的拉动;短期关注区块链政策落地带来的主题行情和明年高清视频主题带来的投资机会,以及云厂商资本开支回升带来的设备等投资机会。
周末大基金拟减持三家半导体公司,预计短期内将对半导体板块和电子行业产生压制,另外传媒行业近期关注度较高,以MCN为代表的新型应用开始出现,预计近期将保持相对强势。
后市展望
12月20日,中美双方通话,进一步确立了中美关系进入新阶段的预期,我们认为此后较长时期内中美双方,甚至全球经济,均将受益于此新时期。而市场在过去两周的表现,并不充分反应大国之间局势的变化,我们认为市场的行情还有望延续上涨。
数据来源:Wind,截至2019.12.22。
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