临近年末，在投资者落袋为安的需求推动下，市场情绪较为谨慎，前期涨幅较高的消费、科技板块短期面临较大的回调风险。低估值、高股息企业稳定的分红能够在熊市阶段带来确定性的收益，具备一定的安全边际，因而能够部分缓冲股价下跌所带来的投资损失，配置价值凸显。

1、市场短期震荡，高股息资产防御价值凸显

受到国内经济增速放缓、对破“6”风险担忧的影响，加之外围不确定因素的作用，市场观望氛围浓厚。同时，作为新兴产业的电子信息板块今年涨幅已超50%，日常消费板块涨幅超30%。由于前期涨幅过高，机构持仓较为集中，在市场调整时面临更大的估值压力和交易拥挤风险，而低估值、高股息资产相较而言，面临的调整压力较小，且具备稳定分红的业绩支撑，投资价值凸显。

图1 主要板块平均涨幅（单位：%）

数据来源：Wind，截止日期：2019.12.5

2、政策逆周期稳增长有望加码，低估值周期股迎投资机遇

当前国际经贸局势尚未明朗，国内通胀压力未减，为应对经济增长压力，逆周期稳增长政策有望加码。积极财政政策继续释放红利，而中性略偏松的货币政策也有较大调控空间，政策有望对经济企稳回升形成支撑。与经济增长强相关的传统周期性行业有望随经济回暖迎来估值修复，例如材料、工业等板块目前估值相对较低（如图1所示），处于价值洼地，未来上涨空间广阔。未来，伴随政策对托底经济的力度加码，传统周期性行业估值修复行情可期。

图2 主要板块平均市盈率

数据来源：Wind，截止日期：2019.12.5

3、全球步入负利率时代，高股息资产供不应求

明年全球经济或将延续“低增长、低利率、低通胀”新常态，可能会导致市场借贷利率走低，使理财收益跟着跌跌不休，而A股某些高分红企业的股息率甚至可以高达7%以上。因此盈利优质的高分红企业堪称是对冲利率下行的良好标的。全球降息潮背景下，能提供稳定分红且估值合理的家电、地产、银行等板块相对吸引力凸显。同时，高分红企业往往具备具备竞争格局稳定、经营状况良好、现金流充沛的特点，盈利稳定性及业绩确定性较高，适合长期投资。

图3主要板块2019年度股息率

数据来源：Wind，截止日期：2019.12.5

4、让漂亮50陪你过年，首选建信上证50

上证 50 由沪市 A 股中规模大、流动性好的最具代表性的 50 只股票组成，反映沪市最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现，是我们常说的“漂亮50”。指数行业的集中度很高，大部分都是金融蓝筹股，比重约60%左右，股指走势受金融板块影响大、波动较小，相对稳健。成分股企业股息率较高，堪称名副其实的高股息资产。

建信上证50ETF联接A于2019年3月底完成建仓操作，基金后期运行平稳。 从建仓结束至今（2019年4月1日~2019年12月16日），基金为增厚投资者收益，在跟踪误差相对可控的基础上进行了科创版打新操作，基金在此区间的相对于上证50超额收益高达3.95%注，基金表现亮眼，超越指数更优异。

注:指数涨幅来自wind，基金业绩数据来自基金管理人，经托管人复核

时间区间：2019.4.1-2019.12.16

风险提示：产品不保本，可能发生亏损。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。