跨年行情真的要来了吗?

回购金额屡创新高

自2019年年初，上交所正式发布实施《上市公司回购股份实施细则》以来，A股回购市场便不断刷新记录。

Wind统计显示，截至2019年12月10日，已完成回购金额达948.02亿元。相比之下，被称为“回购大年”的2018年，全年回购金额仅279.84亿元。

（来源：wind；截至2019.12.10；仅统计已完成回购）

不仅如此，部分上市公司更是通过真金白银的回购，成为自家公司前十大股东之一。

2019年上市公司三季报显示，有138家上市公司的“回购专用证券账户”进入公司前十大股东，其中有6家公司相关账户晋升为第二大股东。

大举回购就是看好？

通常，上市公司进行股票回购主要有如下用途：市值管理、实施股权激励或股权激励注销、盈利补偿等。

因此股票回购对上市公司带来的影响主要在四个方面：利于增加每股收益，但也有可能导致上市公司现金流紧张；传递股价低估信号；增强股票流动性；降低公司被收购风险。其中，由于要拿出真金白银购买，回购举措被市场解读为“股价低估信号”的意义更大。

回顾近十年上证综指市盈率与上市公司回购额的走势，我们可以发现，在2013年、2016年、2018年和2019年，股票回购金额相比上一年均大幅增长，对应这几年上证综指确实处在估值低位。

（来源：wind；时间：2009.01.01-2019.12.12）

从股价角度，以2012-2017年公布股票回购预案的上市公司为样本，回购股份占总股本比重越高，上市公司股价表现越好。（来源：wind，华泰证券；股价表现指公布回购计划后七日内平均涨幅）

投资者跟不跟？

上市公司回购、产业资本增持不断涌现，传递出一些积极信号，对市场走势会带来什么影响，投资者到底跟不跟？

据wind数据，从2007年开始，A股历史上共发生过6次比较明显的集中增持：

（来源：wind）

每次集中增持出现后，A股市场均出现不同程度的反弹。

一直以来，产业资本密集增持的背后彰显了大股东对未来的信心，是个股阶段性底部的信号。产业资本增持的动因，往往是自家公司股票估值处在相对较低水平，长期看公司估值将回归历史均值附近，因此在增持后，公司股价走势很可能较好。

不过，随着大股东们越来越会玩，增持的风向标操作也被“玩坏了”，忽悠式回购也频频出现。所以，投资者也需要擦亮眼睛，甄别回购的质量和兑现程度。

总体而言，产业资本频频“吸筹”向市场传递了积极信号，可作为投资者决策时的参考，但仍需关注公司的基本面及成长性。