申购信息汇总

12月23日，日月股份公开发行 12亿元可转换公司债券，简称为“日月转债”，债券代码为“113558”。

社会公众投资者可参加网上发行。网上发行申购简称为“日月发债”，申购代码为“754218”。

原股东可参加优先配售，每股配售 2.258元面值可转债，，配售简称为“日月配债”，配售代码为“753218”。

基本情况

债券期限：本次发行的可转债存续期限为自发行之日起6年，即2019年12月23日至2025年12月22日。

转股期限：2020年6月27日至2025年12月22日。

票面利率：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。

债券到期赎回：本次发行的可转债到期后五个交易日内，公司将按债券面值的110%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转换公司债券。

初始转股价格：19.68元/股。

转股价格向下修正条款：

在本可转债存续期间，当本公司股票在任意连续30个交易日中有15个交易日的收盘价不高于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交本公司股东大会表决。

有条件回售：在本可转债最后两个计息年度，如果公司A股股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，本次可转债持有人有权将其持有的本次可转债全部或部分按面值加当期应计利息回售给本公司。

信用评级：AA。

担保事项：本次发行的可转换公司债券不提供担保。

票面年收益率：税前年化收益率为 2.45%。

纯债价值：根据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 86.5元。

网下申购：无。

认购承诺：发行人控股股东、实际控制人傅明康、陈建敏、傅凌儿及其控制的宁波高新区同赢股权投资有限公司、宁波明裕股权投资合伙企业（有限合伙）承诺参与本次发行的优先配售，认购比例不低于本次发行总额的44%，认购金额不低于52,800万元。

正股基本面分析

公司简介

日月重工股份有限公司，是一家专业从事铸造研发、生产、销售、服务为一体的民营上市公司（股票代码：603218），同时也是高新技术重工企业。始建于1984年，经过多次重组改制，建立了科学的机制和体制，以铸造大型及特大型重大装备铸件为主。

目前公司正处于高速发展期，已成为装备先进、技术力量雄厚、多品种、批量生产的国内最大的铸造生产企业之一，以生产“厚大断面球铁铸件”见长，处于铸造行业的龙头地位。

近几年业绩

公司近几年每股收益与净资产收益率情况如下：

最新业绩

日月股份2019年前三季度业绩见下：

业绩预告

在日月股份2019年第三季度报告中，公布了业绩预告信息。

3.4 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生重大变动的警 示及原因说明

√适用 不适用

由于公司销售数量、产品销售单价同比均出现较大幅度上涨，产品原材料价格比较稳定，故预计公司净利润同比将大幅增长。

行业状况

公司自成立以来，一直致力于大型重工装备铸件的研发、生产和销售，产品包括风电铸件、塑料机械铸件、柴油机铸件和加工中心铸件等，主要用于能源装备、通用机械、海洋工程等领域。

根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为“C34通用设备制造业”。此外，由于公司主要为装备制造业中的重工装备配套大型铸件，公司所处行业可进一步细分为大型重工装备铸件制造业。

铸造业是关系国计民生的重要行业，是众多国民经济支柱产业的基础之一。其中，大型重工装备铸件行业作为重工装备制造的配套产业，是电力、通用机械、造船、机床、矿山、冶金、石化等行业装备的重要基础部件，其经济带动性强，辐射作用大，是产业链上不可缺少的重要一环，其市场需求状况与重工装备制造业的发展息息相关。

进入20世纪以来，随着全球制造业逐步向中国等发展中国家转移以及国内基础设施建设投资的不断增加，我国装备制造业对铸件的需求日益增长，铸造行业呈现出持续稳定发展的良好局面。2007年-2018年，我国铸件产量从3,127万吨增长至4,935万吨，具体如下图所示：

2007年-2018年我国铸件产量

竞争地位

依托技术、产品、规模、质量及品牌等方面的优势，公司建立了长期稳定的客户群体，在大型重工装备铸件行业中确立了稳固的市场地位，依据2011年9月中国铸造协会公布的中铸协字[2011]102号文件，公司被列入“中国铸造行业千家重点骨干企业”首批300家企业名单。2014年5月和2018年5月，公司连续两届被中国铸造协会评为“中国铸造行业综合百强企业”。根据中国铸造协会估算，每MW风电整机大约需要20-25吨铸件，2018年我国风电新增装机容量2,059万千瓦（约为20,590MW），按此计算，2018年我国风电铸件市场约为41.18万吨-51.48万吨，公司2018年风电铸件国内销量为132,324.70吨，占市场份额的比例在25.70%-32.13%之间。

毛利率

报告期内公司营业收入毛利率与可比上市公司的对比情况如下：

2016年至2018年，公司综合毛利率逐年下降，2019年1-6月有所提升，与同行业可比上市公司毛利率变动趋势一致，毛利率水平与行业平均水平基本一致。具体对比而言，公司毛利率高于吉鑫科技，与永冠集团和豪迈科技基本持平，低于金雷股份，主要系由于产品结构和规模不同所致。

募资投向

本次公开发行A股可转换公司债券拟募集资金总额为不超过人民币120,000.0万元（含本数），扣除相关发行费用后的募集资金净额拟投入如下项目：

本次发行可转债募集资金投资项目中，“年产12万吨大型海上风电关键部件精加工生产线建设项目”的实施，将形成年产12万吨的大型海上风电关键部件精加工能力，初步实现大型海上风电关键部件的全工序自主可控，快速响应客户“一站式”交付需求，进一步提升公司综合竞争力。

——以上来源于《日月转债公开发行可转换公司债券募集说明书》。

预期收益

估值

当前正股和可转债估值如下：

机构一致预期

当前机构一致预期业绩增速为：59.34%。

长期净资产收益率

日月股份长期平均净资产收益率为 20%。

当前净资产收益率

结合日月股份2018年和2019年前三季度财务数据，可以推算出最新平均净资产收益率为 14.21%。

当前PEG

采用当前机构一致预期业绩增速，结合当前市盈率，可以计算出PEG为 0.42。

合理定位

与近似评级和转股价值的可转债溢价率列表如下：

综合来看，如果可转债上市时正股股价不变，预期合理定位在 114元附近，即每中一签盈利 140元。

预期中签率

假定原股东优先认购 50%-90%，网上合计申购 1.7万亿，则预期满额申购中 0.07-0.35签。

操作笔记

考虑到日月股份静态估值PE 25略高，但业绩高成长，成长性估值PEG 0.42较低，转债利息尚可，确定申购。

下期笔记

12月24日，东风转债，深南转债发行，申购笔记待发布，敬请期待！

12月25日，烽火转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！