上周大事件：11月CPI数据超市场预期，11月社融数据好于预期，阶段性贸易协议，对债市略偏空

债市震荡

上周债市震荡，社融和CPI均超预期，贸易方面也出现较好结果，中美达成阶段性协议。但债市对上述利空反应幅度有限，在资产荒背景下，配置力量强劲，成为最重要的债市支撑，3年以下利率债表现较好，曲线变陡。信用债也表现较好。整体债市震荡为主。

后市展望

近期债券市场预计维持震荡，央行继续宽松可以期待，配置力量凶猛，也是比较明确的利好因素。但经济数据偏强经济企稳预期有所增强，股市上涨，中国第一阶段性协议签订后，预计经济预期继续修复，风险偏好暂时不利于债券市场。整体来看，债市风险已经在9-10月释放，短期风险不大，可以逢低配置。但机会预计也需要等一等。

数据来源：Wind，截至2019.12.15。

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