今天，小安想重点谈一谈港股。2019年第二季度下半程开始，港股来回“折返跑”的逻辑源于中美贸易、汇率波动等因素，但短期因素不能改变一个市场的长期投资价值。事实证明，一旦情况缓和港股大概率开启反弹窗口。

港股连续多日跳涨 向上攀升1000点

（数据来源：Wind；统计区间：2019年8月1日-12月13日）

近期机构纷纷发布研报，为估值仍在低位的港股投下了【支持票】，比如海通证券的《港股有春季行情吗》，国信证券的《2020年港股投资策略：全面牛市的号角》，广发证券的《港股：价值回归年》等等。为什么长期看好港股呢？

No.1 因为港股的最优性价比

国信证券研究显示，2020年，中国的GDP增速预期为5.9%，远胜其他主要国家，而A股的估值13倍PE，港股10倍PE，远低于西方主要国家股市。无论是A股还是港股，在全球资产中都具有最优的性价比。

No.2 因为全球的“资产荒”

广发证券研究显示，2019年，全球经济下行和央行“大宽松”的背景下，实际利率走低造就了风险资产和避险资产同涨的“奇观”。

但随着海外资金争相涌入美元、日元、黄金等避险资产，拥挤的交易对未来相关资产的预期回报产生了负面影响；此外，伴随发达市场债券收益率快速下行，欧日陷入负利率“泥沼”，全球负利率债券规模急剧增加，使得全球“资产荒”逐渐成为现实。

随着避险资产、债券预期回报率下行，越来越难满足配置需求，长线资金开始在全球范围内寻找权益价值洼地。港股低估值、高股息、高风险溢价（ERP）的优势仍然是不可多得的核心竞争力。2020年的港股市场，海外长线配置资金仍然是重要的“中坚”力量。

No.3 因为港股的“春季悸动”

海通证券研究显示，回顾历史，港股也有春季行情。

2010年以来，恒生指数在年末或年初也出现过持续时间1-3个月左右、涨幅8%-26%的春季行情，时间往往与A股同步，最早在11月中启动，最晚2月初启动。回顾历史，港股和A股的春季行情都很少缺席。

综上，现在港股估值在全球仍是洼地，春季行情正待开启，是配置港股的好时机。投资港股有捷径：优选实力雄厚的基金平台。小安家的海外投资团队已经建立超过10年，一群具备清晰的价值投资理念的“老司机”，经过多年在港股市场的深耕，建立了最为完善的产品线。

虽然港股年内折返跑频繁，截至12月13日，恒生指数年内仅仅上涨7%，但小安家的沪港深军团表现非常出色，如下表所示，4只基金均取得不俗的收益，值得一提的是，这4只基金成立来年化回报率均在20%以上，在全市场名称带沪港深的79只基金中排名前列。

来源：华安锐智会

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