1.债券市场：

信用债/利率债对比

综合来看，与上期结论相比出现负向变化，显示信用债较为占优。虽然猪价预期对利率债仍起到压制作用，但MLF/OMO下调起到一定的对冲作用，因此市场短期对此的预期较为充分。然而，近期市场国际贸易形势焦虑得到缓解，对利率债的影响较为负面，预计信用债较为占优。

信用等级

托管数据更新显示机构仓位对信用债的配置有所降低，偏负面。其中，广义基金连续两月净减持且幅度加大，数据显示不利于信用债的信用下沉。此外，市场的信用债配置已经从最初的短久期中等评级信用债扩散至5年期中等级信用债，信用价差收敛较快，但低等级信用债价差仍保持高位，显示市场对信用下沉仍较为警惕。加上近期北大方正信用债违约事件影响，综合来看中高等级信用债更为占优。

利率久期

11 月的CPI 和社融数据都小幅超预期，临近年末季节扰动，整体的宏观背景不是太支持当前进一步宽松，但宏观环境也很难说有明显改善，因此短期利率依然会小幅震荡，久期上维持基准久期，暂不做大的调整.

可转债

当前转债市场价格均值为112.95（上周111.18 ），在接近110 后，转债市场的抗跌性开始逐步体现，且当前成交量已降至2019 年年初以来的较低水平，市场的持续回撤创造出较好的入场点，而交易热度的回升则会对转债有较好的预期引导作用。综合来看，低价的转债具有更好的配置性价比。

博时转债增强债券C

博时信用债券A/B

博时宏观回报债券C