基金经理助理 许拓

点评精华：

科技股的活跃是下半年结构性行情的延续。

关注金融、地产等低估值周期股。

市场风险偏好提升带来游资的活跃。

本周前三个交易日，上证综指三连阳，今日三大指数分化，深证成指与创业板指收绿。整体成交量较上周放大。

本周三（2019年12月11日）上证综指涨0.24%，报收2924.42点；深证成指跌0.64%，报收9852.71点；创业板指跌0.91%，报收1718.26点。盘面上，根据申万一级行业分类，银行、钢铁、汽车板块领涨，电子、农林牧渔、家用电器板块跌幅居前。

年底至明年的投资该如何展开？农银消费主题混合（660012）基金经理助理许拓将为你全面分析。

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主持人：今年的12月份，局部行情火热，科技股赚钱效应明显，您怎么看？
许拓：科技股的活跃基本是延续今年下半年结构性行情的主线。主要原因是5G的推广落地，以及中美贸易摩擦推动国产替代、科技创新进程加快，叠加如无线耳机、半导体行业部分公司景气度的提升，带来了科技股的火热行情。

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主持人：今天银行、钢铁等周期股上涨，科技股回调，是市场风格开始切换吗？
许拓：近期，大盘基本处于小幅震荡状态。在当前节点，有两大因素值得关注：
1、年底市场进入消息密集期，如中央经济会议、中美贸易谈判阶段性进展等，可能给市场带来较大波动；
2、元旦后将进入业绩预告期，在市场波动放大的背景下，前期涨幅较大、业绩预期较高的科技股，如果业绩不及预期，可能会有一定程度的回调。

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主持人：今年下半年以来，周期股的活跃往往不能持续，接下来仍值得关注吗？
许拓：非常值得关注。从短期数据来看，社融总额超预期，政治局会议提到“稳增长”，从这个角度，周期股后续可能迎来政策利好。
另外，前期科技股涨幅巨大，和金融、地产等低估值拉开了极大差距，从性价比角度，金融、地产、水泥、钢铁等低估值周期股值得投资。

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主持人：当前水泥、钢铁板块表现最好的个股并非是业绩较好的价值股，而像是游资拉动带来的连续上涨，您怎么看？
许拓：前段时间整体科技股表现较好，是市场风险偏好提升的一个标志，这也带来了游资的活跃，所以才造成领涨龙头并不是价值股的现象。