机械军工2020年度策略——全球竞争力:聚焦确定型龙头,布局拐点
朱荣华/丁健/赵玥炜/孟鹏飞/韦俊龙/赵晋
王华君
高端装备制造与新材料研究中心
机械军工首席分析师
投资建议
聚焦具全球竞争力的行业龙头。中国中端及部分高端装备制造业具全球竞争力,未来有望崛起一个又一个细分行业“世界冠军”;我们对标全球巨头,寻找具有大市场空间子行业中的中国潜在龙头。
2020年投资策略:按子行业景气度分类,聚焦确定型,布局拐点型。(1)确定型(景气向好或仍好,“让子弹飞”):工程机械、油服、锂电设备、半导体设备、检测、线性驱动、国防军工等。(2)拐点型(景气度有望改善,寻找下一个“工程机械/油服”):激光设备、机器人、工业气体等。(3)观察型(景气平淡或波动):轨交装备、光伏设备、面板设备等。
重点推荐具全球竞争力的行业龙头:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、杰瑞股份、中海油服、先导智能、北方华创、晶盛机电、华测检测、锐科激光。
行业观点
工程机械:景气持续、周期性弱化;龙头业绩持续性有望超市场预期!预计2020年房地产投资增速放缓,基建投资增速回升(工程机械主要需求来源),受益更换需求、环保需求、出口需求等,预计2020年挖掘机需求持平、混凝土机械、起重机械、高空作业平台、塔机需求持续较快增长。战略看好挖掘机产业链、高空作业平台,力推三一重工、恒立液压、浙江鼎力。
油服:预计2020年为油服“大年”。国家能源安全战略驱动,三大油资本开支确定性高,油服重点公司业绩由杰瑞股份“一枝独秀”迈向“百花齐放”。2018-2019年“三大油”勘探开发支出同比增长近20%,根据三大油“七年行动计划”,我们预计2020-2021年三大油资本开支增长10-20%。考虑中国页岩气页岩油大开发、北美压裂设备即将迎来更换高峰期,预计压裂设备需求持续增长。重点推荐民企龙头杰瑞股份、国企龙头中海油服。
锂电设备:预计2020年为“全球电动化大年”,欧洲汽车巨头加大电动车产业化。中国锂电设备领先全球,具有全球竞争力,竞争格局相对较好。力推与一线电池厂深度绑定、具“出海”能力的先导智能。
半导体设备:景气回暖,半导体设备出货量增速回升;核心设备国产化有望提速。推荐半导体设备龙头北方华创、半导体晶体硅生长炉龙头晶盛机电。
检测行业:第三方检测服务兴起,龙头成长空间大。检测行业是高盈利能力的现金流创造机器。重点推荐提升空间大、确定性业绩向上的华测检测。
激光器:激光行业拐点临近,静待需求复苏、新场景应用开拓,龙头毛利率回升、业绩具备弹性。密切关注激光器龙头盈利能力修复,推荐锐科激光。
工业机器人:密切跟踪拐点何时显现,看好新能源、3C下游结构行情。
工业气体:中长期成长性与优盈利模式兼备,关注2020年下半年。
光伏设备:平价上网将近,重点关注硅片、电池片设备龙头。
线性驱动行业:可拓展性强,关注重点公司对冲后盈利能力修复。
“十三五”收官之年,聚焦主战装备、关注军工改革。
风险提示:电价下降与电力市场化程度超预期、煤炭突发性事件导致煤价上涨。
(来源:国金研究的财富号 2019-12-12 08:46) [点击查看原文]