诺德基金2020年宏观经济展望暨资产配置策略会在清华大学举办。国家金融与发展实验室理事长李扬、诺德基金董事长潘福祥、诺德基金总经理助理郝旭东、诺德基金FOF投资总监郑源和诺德基金研究总监罗世锋参会。

罗世锋作出题为《消费行业研究新视角》的主题演讲。

罗世锋首先提到了“消费粘性”这个概念。他解释道，消费粘性是消费者对消费品或服务的信赖，所以粘性也可以被称之为消费品牌的客户忠诚度。基于对消费产品或服务的满意和信任，消费者的良性体验会逐步形成对品牌的依赖，以及由此而产生的再消费预期，这就是消费粘性的产生过程。

消费者对品牌的依赖度越高，则消费粘性越大，而其再消费的预期也就越高。

罗世锋说道，根据诺德投研的研究表明，长期优秀的消费品投资标的，一般均具有非常强的消费粘性。因此分析并追踪消费粘性，或将成为消费股价值研究、投资过程中一个比较有效的方式。

他补充道，其实“粘“的消费属性是符合人的基本需求本质。从马斯洛需求层次理论来看，人的基本需要可以分为5个层次，在不同的需求层次和阶段，人的基本需求都具有很强的粘性。

生存层次的需求主要来自于生理，生理偏好可产生天然粘性。归属和成长层次的需求更多是精神层面的，而需求的空间则是无限的。

所以，可同时满足多个需求层次的商品或服务，消费粘性将会倍增。回归到投资中，这不乏会是一个较好的选择标准。

此外，罗世锋认为，“粘”的消费属性也是能体现出标的是否具有宽阔的护城河基础。在投资护城河的构成中，最重要的无形资质和转换成本都直接来自于消费粘性。更“粘”的消费会具有更高的转换成本，因此更“粘”的消费也具有更强的市场议价能力和定价权，因此能长期享受高于正常投资回报率的收益水平。

从本质上看，消费粘性在一定程度上反应出了消费品行业的护城河本质。

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