最近钴、锂概念板块都在持续上扬，也许大多数人把它当做一次寻常的反弹。今天我跟大家探讨一下钴价上行的逻辑。

1、全球储量

根据同花顺金融数据，2018年全球钴储量约为640万吨。各国分布如下：

其中刚果（金）约有340万吨，约占全球总量49%。其次是澳大利亚的120万吨，约占全球18%。古巴约占全球7%排名第四；菲律宾约占全球4%排名第五；赞比亚4%排第六；俄罗斯4%第七；加拿大3%占第八；中美各占1%排第九第十。

2、全球产量

根据同花顺金融数据，2018年全球钴矿产出约为14万吨，占总储量的2.1%，若按这个速度推算，50年内就会开采完。实际上可能开采速度更快一些，因为随着新能源车的市场规模越来越大，新能源电池等对钴的需求缺口会越来越大，未来开采速度应该是逐渐增大的。2018年全球的钴产量就比2017年增加了3万吨，同比增速高达27%。

由于2018年的统计数据不全，我使用了2017年的数据做推测，刚果（金）2018年的钴矿产量约为9.74万吨，在全球占比约为70%。

3、嘉能可全球最大钴矿Mutanda停产

路透社消息，嘉能可(Glencore)位于刚果民主共和国的穆塔达(Mutanda)矿的子公司在11月25日致员工的一封信中表示，由于难以获得硫酸(铜和钴开采的关键原料)，该矿已提前停产。

这一禁令将从11月25日开始生效。一个多月后，全球最大的钴矿将进入维护保养阶段。嘉能可曾在8月份宣布，将从年底起暂停该矿两年的生产。

Mutanda的2018年产钴为2.73万吨，如果按照同花顺版本数据，这一产能约占全球的19.5%，我在网络看到有一说是2018年全球钴产量为16万吨，如果套用这个数据，则Mutanda的2018年产能占比为17.3%。大致就是这个区间了。

总之就是停产了。至于为什么，我认为倒不像管理层所说的，难以获得硫酸等原料，如果挖矿可以获得暴利，就是想尽一切办法他们也会坚持开采。真正原因在下面。

4、阴跌的钴价

根据生意社的数据，高纯度钴的吨价目前仅报27.2万左右，比2018年高点68万附近已经下跌了60%。2011年左右钴的吨价同样也仅报20万元上下，今天的20万元，不可同日而语。

所以，钴价下跌，经济上不划算才是嘉能可最大钴矿停产的最重要原因。

持续开采持续贱卖，并不符合矿业资本的利益。通过产能的短期封存造成供给紧张，使产品价格回升到有利开采的条件，才是最优解。

我们从前面看到最大的储备国和产出国都是刚果，那么只要刚果的钴矿供应商抱团限产或者提价，目前的钴价可能还不是最满意的结果。