来源｜价值线综合

编辑｜价值线  文林

湖北和远气体股份有限公司（以下简称“和远气体”）近期通过了证监会发行审核，公司拟在深交所公开发行不超过4000万股新股，保荐机构是西部证券。

近期，不断有媒体质疑和远气体因重大事故而被处罚等问题，深入研究招股说明书后，价值线发现公司供销多处存疑且两大募投项目背后也存猫腻等。

供、销多处存疑

据招股书显示，和远气体的销售收入主要来自于湖北地区，2015至2018年，湖北地区销售收入占营收比分别为95.34%、93.91%、91.48%、92.80%。

2018年，和远气体的营业收入为6.25亿元，复合增速由此前的37.53%降到了8.70%。2019年上半年的营业收入为3.19亿元，与2018年同期的2.96亿元相比只增长了7.77%。

看和远气体的营收数据，似乎只是放缓，但如果仔细研读招股书会发现，和远气体的问题远不只业绩放缓那么简单。

长期以来，和远气体在的日常经营中，部分企业既是供应商，又是客户，利益输送的空间非常大。

供、销多处存疑一：供应商、客户名单重叠多

数据显示，2016年，公司向湖北三宁化工股份有限公司等5家公司合计采购了1.14亿元，占公司采购金额的比例高达50.43%。同时，公司又向这几家企业销售产品，销售金额为2794.36万元，占比为7.01%。

2017年，公司向湖北三宁化工股份有限公司等5家企业采购1.81亿元，占比54.46%，同时又向这5家企业销售了4860.66万元，占比达8.83%。

2018年，公司向5家企业采购了1.66亿元，占比达51.43%，同时又向这些企业销售了5386.45亿元，占比为9.14%，且向供应商销售的金额占比越来越高。

其中最惹眼的是三宁化工，2016至2018年，三宁化工为和远气体的第一大供应商。和远气体曾向其采购金额分别为3525.14万元、7356.95万元、6266.89万元，占当期采购总额的比重分别为15.6%、22.15%、19.41%。三宁化工还是和远气体的大客户，最近三年销售金额分别为531.45万元、2,125.79万元、2,159.93万元，占当期销售总额比为1.33%、3.86%、3.67%。

值得注意的是，2019年3月28日，湖北省枝江市人民法院的（2019）鄂0583执237号执行裁定书显示，由于合同纠纷，法院冻结了三宁化工在银行、信用合作社和其他有储蓄业务单位的存款；查封变卖三宁化工具有所有权的财产。

既是客户又是采购方本来问题不大，但三宁化工这家公司问题如此之大，公司还和其有这么大的业务量让人生疑！

另外，报告期各期末，和远气体资产减值准备金额分别为999.31万元、870.02万元、923.24万元和1,028.83万元，和远气体资产减值准备主要就是发生了应收账款，每年占比超过80%。客户质量如此之差，未来这些应收账款是一颗绑在和远气体身上的定时炸弹。

供、销多处存疑二：前十大采购商中存在多家“问题”公司。

和远气体招股书中披露2016年其第九大供应商为陕西润满新能源有限公司，这一年和远气体向润满新能源采购472.73万元产品，占当期采购总额比重为2.09%。

通过天眼查、企查查等多方数据验证，2016年这家供应商还刚刚成立，公司还没有进行社保缴费。

2016年8月，和远气体与湖北碧弘盛科技有限公司签订了一笔5,000万元的在建工程合同，同年年11月，和远气体又与其签订了两笔合同，金额分别为6,000万元、1,500万元。天眼查信息显示碧弘盛科技在2016年8月才刚刚成立！短短三个月月一家才刚成立的公司采购了1.25亿的大订单，和远气体未免太着急了吧！

2017年，江西旭阳雷迪高科技股份有限公司是和远气体的第九大客户，贡献的销售金额为640.13万元，占主营业务收入的比例为1.16%。旭阳雷迪于2012年，因和远气体主动提供供气方案配合其新厂房建立而开始合作。

据最高人民法院数据，旭阳雷迪“劣迹斑斑”，存在33条失信记录。最早在2014年11月18日，最高人民法院就发布了(2014)浔法执字第00658号、(2014)浔法执字第00728号、(2014)浔法执字第00794号、(2014)浔法执字第00795号文件，旭阳雷迪被判为失信被执行人。

对照分析和远气体最近几年的投资活动产生现金流量。报告期内，和远气体投资活动产生的现金流量净额均为负数，分别为-6,791.29万元、-5,057.53万元、-4,768.70万元和-4,138.10万元。报告期内，和远气体投资活动产生的现金流量净额逐年增加，很可能存在利益转移的问题！

两大募投项目背后存猫腻

据招股书，和远气体的募投项目中，包括“鄂西北气体营运中心项目”等多个募投项目。

其中，“鄂西北气体营运中心项目”、“兴发集团宜昌新材料产业园气体配套及尾气提纯利用项目”是投入金额在募投项目中排名第1、2的两个大项目。价值线注意到这两大募投项目背后均存在猫腻。

“鄂西北气体营运中心项目”的总投资额为10,545.5万元，拟募集资金10,545.5万元，该项目的环评批文为河环评审[2018]14号。

根据襄阳市生态环境局发布的《关于鄂西北气体营运中心项目环境影响报告表的批复》（以下简称“鄂西北气体批复”），该项目环评批文为河环评审[2018]14号，与招股书所披露的“鄂西北气体营运中心项目”的环评文件号、建设主体、建设地点均一致，因此上述两个项目或为同一项目。

然而，据鄂西北气体批复,“鄂西北气体营运中心项目”的投资总额为10,500万元,比招股书披露的金额少45.5万元,而该募投项目的建设单位为老河口和远气体有限公司，且招股书显示，该项目由老河口和远具体实施。

据市场监督管理局信息，2016-2018年，老河口和远的社保缴纳人数为0人，或为“空壳”公司，其又如何开展建设呢？

另外一个项目兴发集团宜昌新材料产业园气体配套及尾气提纯利用项目，该项目主要是“对兴发集团生产过程中的尾气进行回收提纯再利用”。

兴发集团正是公司的主要客户之一。2018年公司对兴发集团销售气体达3033.75万元，占比为5.15%。

如果公司该募投项目投产之后，公司“既是客户又是供应商”的业务关系模式将进一步加强，这种一对一定制模式的募投项目极度依赖于两方的关系，一旦兴发集团与公司关系破裂，该项目是否将面临没有采购来源的情况、经营是否又会受到明显影响呢？关于和远气体的IPO进程，价值线将持续关注。

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（来源：价值线新媒体的财富号 2019-12-06 18:56） [点击查看原文]