市场持续震荡，特别是近期上证综指不仅跌破了半年线，也跌破了年线。医药和食品饮料及家电等龙头股也出现了放量下跌。除了医药股的下跌与政策风险有一定的关系外，主要原因还是我们此前反复强调的，今年以来科技股上涨过猛，消费龙头股累积涨幅较大，短期性价比缺乏足够的吸引力。此时出现预期分歧从而引发震荡下跌的风险明显加大。从9月份以来一直强调未来一个时期市场很可能以持续震荡巩固消化为主要格局，系统性和趋势性上涨的机会不大，建议大家以控制仓位控制风险为主。

考虑到未来一段时间经济减速的压力依然很大，而市场的流动性环境并没有像大多数投资者想象的那样宽松，一方面新三板改革可能加速，IPO向注册制过渡的趋势也有加快的苖头，二级市场再融资条件和股票减持的限制也大幅度放宽，未来限售股解禁的规模和产业资本减持的压力也在加大。另一方面，三季度末国内公募机构的仓位接近历史高位，临近年底，短期内外资流入的节奏可能也会放缓。因此未来一段时间，市场的资金供求关系依然可能不太有利。加上外部环境特别是中美贸易关系还有很大的不确定性，我们认为12月份大部分时间市场还是很可能以持续震荡巩固消化为主要格局。建议投资者等待中央经济工作会议对明年的宏观调控如何定调。短期看，由于中央稳增长的力度也开始明显加大，建议投资者短期继续逢低重点关注与稳增长相关的银行、龙头地产股和建材建筑等相关行业，同时从长线的角度从战略上逢低布局与自主可控相关的科技股和消费龙头以及正在接近底部的汽车股。

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