股吧首页 > 财富号评论吧 > 正文
  • 最近访问:
财富号评论吧
返回财富号评论吧>>
发表于 2019-12-03 17:28:07 股吧网页版
【活动预热】湘财基金总经理程涛:主动量化更契合当前市场阶段



2019年以来,ETF市场火爆,被动型产品受追捧,市场上出现了多只爆款产品,丰富了产品供给的类型,甚至助推了国内相关市场与国际成熟资本市场的接轨。然而,对于不同实力、资源、成立年限的基金公司而言,是否布局ETF还意味着战略的抉择与考量,尤其是新基金公司究竟该如何分配有限的资源和精力,颇费思量。此外,有鉴于国内的阿尔法仍然突出,同时量化辅助手段也越来越精细化,主动 量化是否更契合当前的市场阶段,或者说代表了未来的投研趋势,还有待观察。


12月5日,湘财基金总经理程涛先生将出席由金融界网站主办的“第四届智能金融国际论坛”,并在以“金融 科技 蜕变与成长”为主题的基金专场上,就市场关注的热点话题与业内人士进行交流、互动。

活动开始前,我们就相关话题对程涛先生进行了访谈,来听听他的见解。



程涛:湘财基金成立于2018年,这一年正好是中国公募基金诞生20周年的年份,意义非凡。因此,湘财基金肩负着继往开来的使命,我们也觉得责任重大。不仅如此,2018年也被广泛地称为“人工智能元年”,可以说湘财基金自诞生之日起就自带科技基因,公司也把金融科技作为公司的战略发展方向。我们认为,金融科技将成为下一个20年,影响中国公募基金行业格局的重要变量,值得我们重视。


2019年,ETF非常火爆,我们也认真研究过布局的可行性。最终还是决定往主动、往权益大方向走。一方面,我们关注监管导向,对大力发展权益产品的监管导向非常清楚,当然主动管理也是我们最为熟悉和擅长的;另一方面,新公司或者中小基金公司发展ETF还有很多门槛,比如系统投入、系统维护、人员配备、交易商费用等等,前期投入上千万元,这是一笔较大的负担。更何况,ETF也是头部效应明显,新公司即使重金投入,可能也效果平平。因此,我们综合判断,还是往主动管理大方向走,既符合监管导向,也符合公司现状,同时还满足了投资者的需求。


我们经过一段时期的研究和反复探讨,提出了主动量化概念和思想,未来希望依托金融科技手段,持续完善这一投研体系,谋求特色化的战略布局,以此构建新公司的“护城河”,实现突围和超越。



程涛:目前,市场上的主动量化产品还只是单纯的产品概念,或者使用了量化手段对主动投资进行辅助。而我们提出的主动量化是从整个公司的投研架构、投资体系进行布局的。从本质上讲,这是一种新的投研思想,它实现了主动管理和量化投资的有机融合。应该说,这是一个相对比较新的东西。


过去几年,价值投资很热。站在现在的时点来看,纯粹的价值投资也有局限性,比如说,持续持有某一类资产,缺乏系统的交易过程,容易陷入“资产偏执”,难以获得稳定的超额收益,并且波动也会越来越大。因此,传统的价值投资方式需要完善和进化。


应当说,主动量化思想吸收了多个投资流派的精华,是站在巨人的肩膀上诞生的。我们对主动量化的未来非常有信心。



程涛:我在证券基金行业从业近20年,对主动管理非常熟悉,量化投资在国内出现较晚,直到最近几年才开始成为一个方向,用方兴未艾来形容并不夸张。当然,未来的量化投资还会融入更多的人工智能因素。


实际上,在行业浸淫越久,我本人越希望能够规避二者的缺点,融合二者优点。


一方面,传统的主动投资过于依赖个人,基金经理既要做宏观分析、行业判断,还要精选个股、进行择时,受能力圈、投入精力等因素限制,很难面面俱到,更重要的是,人是有情绪的,市场大幅波动时,容易出现违背价值投资的行为。


另一方面,纯粹的量化投资还不够智能、科学,它只是基于历史数据做线性外推,假定每次马拉松比赛都面临同样的温度、湿度、地形等环境,缺乏大历史观、广域视角,简而言之,人有的常识、直觉和逻辑推导,它没有。


2017年以来的几年是量化策略“小年”,大家都使用中小市值因子,存在策略同质化、数据来源趋同等问题,这些都不同程度导致量化策略失灵。也有一些极端观点认为,国内没有真正的量化投资。


因此,我们希望融合二者的优势。主动投资的定性思维,为量化策略引入一个逻辑起点,尤其从中长期角度提供逻辑推导;量化策略可以发挥纪律性、系统性、高效性等优势,从定量角度动态优化投资组合,提升战胜市场的概率,在多变的市场环境下,创造持续稳定的超额收益。


总之,在国内上市公司越来越多、市场形势越来越复杂的背景下,主动量化可以使得投资更为精细化,有助于获得长期持续稳定的阿尔法。


应当说,这与我国新兴资本市场的特征以及投资者的关注点是比较契合的。国内还有比较明显的阿尔法,主动量化是把握这部分阿尔法的最有效的策略之一。



程涛:湘财基金虽然还比较年轻,但是我们的投研体系已经相对完善。比如说,我们的投研团队近30人,即使与一些老牌基金公司相比,团队体量也是相对比较大的。这也表明我们对投研的重视程度。


我们说,主动量化是一种投研思想或者一个投研体系,实际上我们为此做了大量的工作,有不少还具有探索意义。


具体而言,主动量化涵盖了四个层面的投研力量:基金经理、总量研究员(宏观/策略)、行业研究员、金融工程研究员。基金经理负责综合判断、具体操作,其背后有一支逾20人的强大团队予以支撑;总量研究员负责从宏观、策略角度提供大类资产配置建议,15位行业研究员覆盖了28个申万一级行业,专注于深度挖掘个股基本面,研究深度力争超过行业平均;金融工程研究员则从定量角度,对择时、板块轮动、策略选择等提供全面辅助。


主动量化投研体系,一方面通过人机互动,融合了定性和定量因素,发挥了人的主动管理艺术和量化的技术和数据优势;另一方面,团队作战,分散基金经理的单点压力,有助于更科学的判断和更快捷的操作。


目前,我们的湘财长顺混合型基金运用了主动量化策略,从实际效果来看,已经表现出了比较明显的超额收益。我们相信,随着这一投研体系的日臻完善,它的实战效果会越来越好。



湘财长源股票A(008128)

湘财长源股票C(008129)

郑重声明:用户在财富号/股吧/博客社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500