一、市场回顾

年初至今，无论A股，还是美股、欧股整体表现都比较好，但港股行情比较鸡肋，易跌难涨。

二、后市展望

近几月，始终看好港股后市，核心逻辑未变：

1、企业盈利企稳且有向好的趋势

2、全球竞相降息，货币环境友好，利于风险资产

3、短期压制港股的一些因素也在发生边际的变化

4、中美贸易谈判正超着达成阶段性协议的方向演进。

当中美贸易局势缓和时，人民币通常会明显升值，这对港股提振作用非常明显，承压的港股估值很低，当压制因素减弱时，便会如同弹簧一样反弹，港股当前正处于这样的一个修复阶段。

今年试图在港股市场择时，其效果是较差的。因为港股全年贯穿着消费股的小级别牛市，年初至今始终高仓位持有其中的优质资产，收益将远远超过大盘，所以说港股今年其实是阿尔法年，表面疲软的港股存在明显的结构性机会。

相信这一策略的有效性或将持续很长的时间。在国内消费升级、消费个性化及多元化趋势中，很多企业将会在很长的时间纬度里享受这一超级红利。

我们港股投资的主要方向也始终围绕大消费方向，且保持不发生漂移，持续重点关注教育、食品饮料、特色连锁餐饮、医药和纺织服装等。基于深度研究而持有的重点个股，除非基本面发生重大变化或估值异常的高，否则将长期持有，保持低换手率。