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发表于 2019-12-03 10:37:42 股吧网页版
A股“破净”再创新高,代表了什么?

自11月以来,上证综指在2900点上下反复拉锯,截至11月29日,两市破净股共369只,破净率近10%,已接近2005年以来的历史高点。那么,A股“破净”再创新高的背后隐含了哪些信息?是否真的迎来抄底时机?

哪些行业是破净的主力?

周期性行业是破净的“重灾区”。从破净率来看,银行(69%)、钢铁(50%)、采掘(39%)、房地产(34%)和交通运输(23%)位居前列;从破净数量来看,房地产破净股票高达45只,而公用事业和交通运输紧随其后,分别有27只。一方面,周期性行业大多属于重资产行业,PB估值本来就相对较低,在市场情绪悲观时更容易跌破净资产。另一方面,当前经济下行压力较大,且随着供给侧改革进入后半场,市场对周期性行业的资产质量、盈利能力存在较大担忧。

破净逼近极值是否牛市开启?

“破净”创新高往往被看作“抄底信号”,因为在牛市开启前的历史低点,破净率往往会达到历史高位。而A股市场当前的破净率接近10%,已超过2013年底部,逼近2005年和2008年底部的水平,那么是否真的意味着牛市开启?

一般来说,牛市的开启需要盈利、流动性和风险偏好的相互左用。

如2005-2007年的大牛市来源于“经济周期上行、盈利提升 货币宽松、人民币升值预期下热钱涌入 股权分置改革提振风险偏好”共振;

2008-2009年的“改革牛”,在四万亿投资和十万亿信贷的刺激下,经济触底回升、货币大幅宽松;

2014-2015年的“改革牛 宽松牛”,国企改革提振市场风险偏好,央行降息降准释放流动性。

但从当前来看,经济下行压力较大,且增速下滑已成“共识”;货币政策仍在一定程度上受结构性通胀的掣肘;年底投资者的风险偏好较低,趋向“落袋为安”。

所以短期市场或仍以震荡行情为主。

A股“破净”走向何方?

借鉴港股和美股的经验,“破净”或成常态。美股市场当前的破净率在20%左右;而港股市场截至11月29日的破净股票数为1427只,破净率达58%,这也就意味着大量的港股被边缘化,市场不愿意为其“买单”,叠加退市制度松散,导致“僵尸遍地”。未来随着A股市场回归本源,强化价值发现功能、完善退市制度,“破净”或成市场常态,但大概率不会走向“港股化”。


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发表于 2019-12-03 16:13:23
长知识了,满满的干货
发表于 2019-12-03 16:15:53
买好的不重要,买的好才是真的。
发表于 2019-12-03 16:30:09
感谢老师的辛勤付出和无偿分享!
发表于 2019-12-03 16:33:10
不错,受益颇丰
发表于 2019-12-03 16:35:17
分析的很有道理,很透彻!
发表于 2019-12-03 16:38:10
写的中肯,获益满满,非常好
发表于 2019-12-03 16:38:35
mark一下
发表于 2019-12-03 16:38:59
发表于 2019-12-03 16:42:17
已经获利,落袋为安,适时再买入
发表于 2019-12-03 16:43:16
分批买入,摊簿成本。
发表于 2019-12-03 16:44:33
等待时机,再次建仓!
发表于 2019-12-03 17:10:36
投资是严肃的工作,不要追求暴利,因为暴利是不稳定的,我们追求的是稳定的交易。做交易的本质不是考虑怎么赚钱的,而是有效地控制风险,风险管理好,利润自然来,交易不是勤劳致富,而是风险管理致富!
发表于 2019-12-04 19:55:28
现在的破净10%是多少支股票,2005年破净才多少支股票,按股票数量算要达到30%才能和05年持平
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