一、本周展望

1.1.周综述

上周市场收跌，MSCI纳入前小幅上涨，此后连跌3日，全周上证综指下跌0.46%，中证1000下跌1.05%，上周两市日均成交金额3,657.35亿元，较前一周缩量，北上资金净流入318.97亿元。上周电子、汽车、建材涨幅居前，食品饮料、计算机、医药跌幅居前，消费税提前制订同时有消息称部分经销商出售茅台需搭售500元贵州特产，茅台酒提价预期降低引起股价较大调整。

1.2.周展望

展望本周，11月PMI超预期回升至50.2%，重回扩张区间，经济韧性有所显现，外需改善，整体经济是否止跌企稳仍需等待更多时间验证；上周政策提前下达2020年专项债部分额度，降低资本金比例，力争维持基建在合理增速，基建温和扩张，但短期对经济难有明显拉动。流动性上，MSCI第三阶段扩容完成，下一阶段纳入时间表虽未定，外资流入的长期趋势不改；通胀压力下，货币政策合理充裕基调不变。年底时期落袋为安的资金压力仍存，高估值板块风险未得到完全释放，判断市场以震荡为主，把握结构性机会，中长期对市场维持乐观不变。

1.3.行业建议

1、景气底部反转行业，汽车、传媒等；

2、估值较低，盈利稳健，性价比高的金融、地产板块；

3、长期配置核心资产。

1.4.风险提示

1、贸易摩擦波折反复；2、宏观经济超预期下行；3、上市公司业绩大幅下滑；4、政策不及预期。

二、上周回顾

2.1. 大类资产、主要股指、行业表现

表1：大类资产涨跌幅，股市、商品表现较好（单位：%）

图2：主要股指周涨跌幅，中证1000领跌（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金

图3：申万一级行业周涨跌幅，电子、汽车、建材涨幅居前（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金

图4：全球主要指数周涨跌幅，欧美股市收涨，恒指跌幅居前（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金

2.2.估值指标

图5：主要股指市盈率PE（TTM）小幅下行，整体保持平稳

数据来源：wind，富荣基金管理有限公司

2.3.资金面

图6：上周偏股混合型基金发行量平稳

数据来源：wind，富荣基金

图7：陆股通上周净流入318.97亿元

数据来源：wind，富荣基金

图8：最新两融余额9,650.21亿元，微幅下行

数据来源：wind，富荣基金

图9：本周限售解禁市值379.41亿元

数据来源：wind，富荣基金

图10： 11月股权募资合计1464.98亿元

数据来源：wind，富荣基金

2.4.基本面

图11：11月PMI到50.2%重回荣枯线之上

数据来源：wind，富荣基金

图12：10月工业增加值当月同比4.7%，边际下滑

数据来源：wind，富荣基金

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