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发表于 2019-12-02 09:41:21 股吧网页版
【基金经理手记】科技大周期正在开启

农银高增长混合 农银永益定开混合基金经理 张燕

2019年即将结束,回顾这一年,消费和科技双轮驱动。自2018年开始,面临国内经济的下行压力和外部环境的不确定性,内需驱动成为共识,食品饮料和医药变成避风港,加之外资持续流入,消费在2019年上半年表现尤为突出。
7月以来,随着中报的披露,与5G和华为产业链相关的个股业绩出现超预期,部分资金开始流入科技,以电子为首的TMT出现了一波急速的拉升,成为市场关注焦点。

站在目前的时点上看明年,我们认为科技周期才刚刚开始。

回顾上一轮科技周期,电子板块在iphone4创新的带领下自2010年已开始显著跑赢市场,直到2013-2015年网络建成,以传媒和计算机为代表的应用才发展起来。

今年6月,5G牌照发放,11月,华为5G手机开始售卖,其他品牌的5G手机也将陆续在明年上市。2019年是5G的元年,预计科技大周期才刚刚开启。

科技周期围绕TMT板块展开,一般以通信、电子、传媒、计算机为顺序轮动,其间这四个板块又会相互带动。

在牌照发放和网络建设期,通信预计会显著跑赢其他三个板块,随着终端的陆续面世,电子或成为主力,终端普及后,传媒和计算机开始启动。

当前还处在终端陆续上市的过程中,应用还未出现,因此我们持续看好TMT板块。

2018年中期,与基站相关的PCB(印制电路板)率先爆发;2019年中期,与5G手机相关的电子陆续开始超预期,股价已经有一定反映。

因此,除了继续持有电子外,建议开始布局5G后应用。5G后应用主要集中在传媒计算机。计算机因受政策支持,在电子的带动下已有一定涨幅;传媒因自身及政策因素调整近四年,估值或已处于历史底部;同时,与5G相关的云游戏VR/AR已经出现。叠加板块自今年中期开始业绩已出现改善,具有较高的配置性价比。

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