基金经理 赵诣 

点评精华：

 明年外资被动流入量边际递减，估值可能回调。

 白马仍具优先级配置价值。

 寻找“既是好公司、又是好价格”的个股。

本周前三个交易日，上证综指窄幅震荡，今日三大指数集体冲高回落，整体成交量低迷。

本周三（2019年11月27日）上证综指跌0.13%，报收2903.19点；深证成指跌0.30%，报收9648.39点；创业板指跌0.28%，报收1674.39点。盘面上，根据申万一级行业分类，电子、有色金属、钢铁板块上涨，家用电器、交通运输、传媒板块跌幅居前。

下一步投资该如何展开？农银研究精选混合（000336）基金经理赵诣将为你全面分析。

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主持人：目前市场弱势震荡，今日两市成交量创下近期新低，您怎么看？

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主持人：外资大举流入，但市场成交量却屡创新低，说明什么问题？

赵诣：北上资金最近的一笔被动流入是MSCI扩容带来的，这一笔资金到位后，今年被动指数基金的流入也告一段落，明年被动配置带来的外资流入量边际减少，可能带来估值的回调。

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主持人：10月份工业企业利润同比下降9.9%，会对盘面造成怎样的影响？

赵诣：目前整体经济相对仍有韧性，但制造业受到了一定的影响。当前时间点，在没有看到经济明确企稳信号时，市场仍有一定的不确定性。

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主持人：接下来我们应该从哪些角度来观察市场？

赵诣：如果近期白马股因为资金面的原因而大幅下跌，到明年其估值很可能回归合理位置。长期来看，这些白马股仍然具有较为优先级的投资价值。

同时，除了一线龙头，很多二线、二线半龙头的个股，其估值大多处于三线水平，这些公司已经具备一定的投资价值。

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主持人：如果是从企业利润、未来企业景气度的角度，您会如何选择？

赵诣：今年很多涨幅较大的白马股，由于资金偏好等市场因素，其涨幅大多来自于估值的提升，而不是业绩的增长，这对未来空间形成一定的透支，导致许多白马企业虽然是一个好公司，但不是一个好价格。

所以，我们倾向于找“既是好公司，又是好价格”的个股。

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主持人：在经济数据不理想的情况下，年底会否出现政策的调整？

赵诣：经济下滑和股市的直接关联度并没有想象中那么大。结构的细分也较为明显，内需消费、科技成长可能是后期的两条主线。

（来源：农银汇理基金的财富号 2019-11-28 10:57） [点击查看原文]