上周，A股风格大变，今年诞生不少牛股的大消费板块竟然被资金“抛弃”了，家用电器、食品饮料、医药生物等行业均大幅回调。

（数据来源：Wind，统计区间：11月18日-11月22日）

进入到本周，这3天时间里整体也没恢复元气，仅食品饮料板块略有回升。难道消费行情就这么凉凉了吗？

在探究这个问题之前，我们先得弄清楚最近白马消费股为什么大跌。

当下市场认为，这些板块年内涨幅亮眼，又临近年底业绩考核期，部分机构资金会止盈落袋为安，所以导致白马消费回调。

但国泰君安证券强调，这更多是博弈和交易层面的影响，而从产业角度看，消费股的成长性最确定，仍是配置最好方向。未来除非出现大的外部冲击，或者龙头持续低于预期，否则消费股表现不佳的概率很小。

在消费板块大幅回调后，部分机构认为刚好迎来新年布局良机。

1、消费正成为经济增长的主力军，前景依然广阔

在拉动经济的三驾马车中，往往是投资和出口这两项对经济的带动效果比较明显，但如今消费发挥的作用越来越大。就10月份国民经济运行主要指标数据来看：

1-10月份，社会消费品零售总额334,778亿元，增长8.1%。

而1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）510,880亿元，同比增长5.2%。

1-10月份，进出口总额256,273亿元，增长2.4%。其中，出口139,840亿元，增长4.9%；进口116,432亿元，下降0.4%。

明显能看出，消费增速已经超过投资增速和出口增速了！

同时，由于消费领域的增速不断加快，而投资增速逐渐变慢，使得消费增长越来越成为经济增长的贡献来源。

统计局公布的数据显示，2018年全年我国第三产业增加值占GDP的比重为52.2%，比上年提高0.3个百分点，高于第二产业11.5个百分点。最终消费支出对GDP增长的贡献率为76.2%，比上年提高18.6个百分点。

所以，中长期来看，国内消费市场前景依然广阔。

2、外资偏好消费领域，依然在A股买买买

在近期消费白马股回调时，外资却在继续买入。

就周二来看，MSCI将A股大盘股纳入比例进一步提升至20%，同时将中盘股按20%比例纳入。虽然当天A股三大指数没有大涨而是继续震荡盘整，但其实北向资金大规模净流入214.29亿元。其中，消费白马获得北上资金大量买入，特别是家电和白酒龙头获得外资大手笔增持。

其实外资一直比较偏好消费领域。在国外消费板块中就诞生了不少牛股，像可口可乐、达美乐披萨等，都是消费领域典型的长牛公司。A股方面的消费板块也有望获外资持续增配。

尤其是随着我国资本市场对外开放不断加快，外资流入的力度会不断加大，而外资持股风格更加偏向大蓝筹和消费白马股，这也更加有利于大消费板块的长期表现。

3、12月消费行情相对较好，春节效应值得期待

就过去10年里12月份的表现来看，我们统计发现，28个申万一级行业中，有9个行业在12月的平均涨跌幅为正、且上涨次数占比不低于50%。

（数据来源：Wind）

一眼望去，大消费板块在这10年的12月里整体表现靠前。其中，家用电器的上涨概率达80%，平均涨跌幅也超过25%，位于榜首。食品饮料紧随其后，另外医药生物板块也有不错的表现。

此外，2020年的春节来的比以往要早一些，面临庞大的消费需求，厂家和经销商发货的周期可能会相应提前，也让市场对消费类公司业绩抱有想象空间。

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（来源：摩根士丹利华鑫基金的财富号 2019-11-27 18:18） [点击查看原文]