金融、保险确定性较强，TMT 5G带动行业健康推进

万家潜力价值关注银行、TMT等板块。

上周银行跌1.27%，排名23，预计银行四季度业绩会超预期，具体来看，营收和净利润增速提升，主要是受息差影响，资产质量均出现不同程度的改善，好于大家之前对于银行资产质量的担心。央行引导市场利率下行，短期对银行情绪有一定影响，但是对业绩影响有限，银行业目前整体估值处于历史底部区域，未来一个季度，在宏观经济预期改善的情况下，有望迎来一波估值修复和持续上涨。

上周非银跌1.47%，排名24，券商涨0.23%，保险跌3.33%，券商基本跑平，利好政策持续落地，但宽松预期延后，板块更多反应市场贝塔；短期保险确定性相对较强，原因有三：一是开门红预期向好，既有准备更为充分之因，也有主力产品具备吸引力之果；二是利率已反弹20BP，随着CPI破3%，未来数月可能达4%，长端利率下行空间有限，舒缓投资端压力；三是估值切换，往年大致在11月份完成估值切换，涨幅10%-20%，目前看，保险板块估值处于底部、开门红预期升温、利率反弹，估值切换确定性高。

上周科技股整体冲高回落，电子行业跌幅居前、计算机紧随其后，传媒由于是最后出现补涨的TMT板块，表现相对强势。

上周前两个交易日TMT中基本面最差的传媒行业涨幅较大，呈现显著补涨行情，随后四个行业出现集体调整，前期领涨的半导体、消费电子等机构重仓板块调整最为显著。

临近年底考核时间节点，机构调仓导致前期涨幅较大的科技股调整显著，但我们维持中长期对科技股看好的观点不变，近期高频数据上猪肉价格持续回落，市场对CPI和货币政策担忧有望缓解，利好流动性敏感的科技行业；另外从中长期看我们认为5G带动的行业发展趋势仍在健康推进，行业中观层面看服务器、半导体、云等行业明年都迎来大年，对于科技行业整体有较强带动作用。

目前接近年底，机构已经逐步布局明年主线，这将成为接下来一个多月主要的投资方向。长周期主线仍然关注5G设备更换、自主可控、5G应用和云计算，硬件产品上关注TWS、AR/VR等新产品对消费电子行业的拉动；中期关注区块链政策落地带来的主题行情；关注云厂商资本开支回升带来的设备等投资机会。

后市展望

市场对于2020年经济增长预期出现了较大分歧，需要一些时间进行消化理解。而月末MSCI入市能够较好的提振市场情绪，再考虑政府财政刺激政策有望于12月份出炉，因此我们认为本周更多的是表现为震荡筑底。

数据来源：Wind，截至2019.11.24。

本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

（来源：万家基金的财富号 2019-11-26 13:59） [点击查看原文]